Mercato azionario USA in calo su forti dati sull'occupazione e timori di aumenti dei tassi

Aumento dei rendimenti sui titoli del Tesoro: impatto negativo sulle azioni negli Stati Uniti

Le azioni negli Stati Uniti sono scese lunedì, come già avevano fatto venerdì, con gli investitori che continuano a valutare il report sorprendentemente forte sull’occupazione di gennaio che ha registrato un aumento di ben 517.000 posti di lavoro.

Il mercato del lavoro robusto potrebbe impedire alla Fed di segnalare ai mercati la sua pronta sospensione degli aumenti dei tassi.

I rendimenti delle obbligazioni sono in repentino aumento dopo i dati sull’occupazione, a conferma del fatto che si è trattato di una doccia fredda che sta costringendo gli operatori a rimodulare le proprie aspettative: probabilmente a gennaio c’è stato troppo ottimismo sul fatto che la fine dei rialzi dei tassi fosse imminente.

Il Nasdaq, più sensibile alle attese sul tasso d'interesse, ha chiuso con un calo dell'1,0%, mentre l'S&P 500 è sceso dello 0,6%. L'indice Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,1%.

Questa settimana, gli investitori attendono una nuova serie di report sugli utili, tra cui Pepsi, Uber e Disney. Finora, i risultati delle trimestrali non sono stati nel complesso molto positivi.

Rialzi dei tassi della Fed in futuro: rendimenti sui titoli del Tesoro aumentano, azioni in ribasso

Lunedì il mercato azionario ha registrato un calo, poiché gli investitori stanno ancora valutando il forte rapporto sull'occupazione di gennaio, che aumenta le possibilità di ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.

Il rendimento sui titoli del Tesoro con scadenza a 2 anni e sui titoli del Tesoro con scadenza a 10 anni è aumentato, indicando rinnovate attese di un approccio più aggressivo da parte della Fed.

I future sui fondi federali suggeriscono inoltre un tasso del 5,1% entro la metà dell'anno, il livello di previsione più alto dallo scorso novembre.

Morgan Stanley nega l'inizio di un nuovo mercato bull

Morgan Stanley ha affermato in una nota di lunedì che gli investitori non dovrebbero credere di essere testimoni dell'inizio di un nuovo mercato toro per le azioni e che una recessione causata da una riduzione degli utili rimane un ostacolo significativo a eventuali guadagni quest'anno.

Gli strategist della banca hanno detto che, "sebbene gli eventi della scorsa settimana non abbiano portato a un immediato rovesciamento del rally del mercato più recente, non pensiamo che abbiano offerto alcuna evidenza per suggerire che un nuovo mercato al rialzo abbia avuto inizio ad ottobre".

I banchieri centrali Usa hanno aumentato i tassi di interesse di “soli” 25 punti base mercoledì, favorendo un breve rally con gli investitori che iniziavano a prezzare la fine della politica monetaria aggressiva della Fed. I dati sull’occupazione Usa hanno arrestato il rialzo.

E’ quindi chiaro che lunedì il mercato azionario ha subito un calo a causa dell'avversione degli investitori nei confronti delle forti statistiche sul mercato del lavoro di gennaio, che aumentano la probabilità di ulteriori rialzi dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve.

Come detto anche i rendimenti sui titoli del Tesoro a 2 e 10 anni sono aumentati, indicando attese di un approccio più aggressivo da parte della Fed in futuro.

Le attese che i fondi federali potrebbero raggiungere il 5,1% entro la metà dell'anno ha avuto un impatto negativo sulle azioni.

Tra i titoli al rialzo si sono viste le compagnie di assicurazione, che spesso beneficiano di attese di tassi più alti poiché consentono loro di guadagnare di più investendo i premi dei clienti. Travelers Companies, MetLife e American International Group sono saliti del 1,8%, 1,2% e 2,1% rispettivamente.

La maggior parte degli indici globali è stata in rosso per la giornata, con un'eccezione degna di nota, il Giappone, dove la notizia di un possibile "candidato di continuità" per sostituire il governatore in uscita e notoriamente cauto della Banca del Giappone ha incoraggiato le speranze del proseguimento di una politica monetaria ultra-accomodante. Il Nikkei 225 ha chiuso la giornata di lunedì con un aumento dello 0,7%.

Il mercato azionario statunitense vulnerabile a un'inversione di tendenza nel breve termine

La notizia sul mercato del lavoro di settimana scorsa ha ridotto le speranze di una svolta accomodante della Fed, secondo Mark Haefele, Chief Investment Officer presso UBS Global Wealth Management.

Secondo Mark Haefele, Chief Investment Officer di UBS Global Wealth Management, "molte persone hanno iniziato il 2023 con posizioni leggere sugli asset a rischio a causa delle preoccupazioni per una recessione globale e una possibile crisi energetica in Europa.

Questo ha reso il mercato suscettibile a una rapida ripresa quando i timori su questi fattori si sono alleggeriti. Ma UBS continua a credere che il mercato statunitense sia vulnerabile a un inversione nel breve termine, prima di una svolta più sostenuta più tardi quest'anno.

Gli investitori monitoreranno il discorso di Jerome Powell, Presidente della Federal Reserve, previsto per martedì, nella speranza di ottenere maggiori informazioni sul futuro percorso degli aumenti dei tassi di interesse.

La Fed ha aumentato il tasso dei fondi federali per l'ottavo mese consecutivo questo mese e il mercato attende che Powell fornisca maggiore chiarezza sulle prospettive per futuri aumenti dei tassi.

Gli investitori che sperano in una continuazione della corsa del mercato azionario che è iniziata a metà ottobre, riceveranno un risveglio brusco, secondo Bank of America. La banca ha dichiarato che il mercato azionario è destinato a raggiungere il picco nelle prossime due settimane a causa della ripresa dell'inflazione.

Michael Hartnett di Bank of America ha consigliato agli investitori di vendere lo S&P 500 se raggiunge i 4.200, livello che è stato poi effettivamente raggiunto venerdì.

La disinflazione spinge il mercato azionario verso il rialzo del 19% - Powell ne sottolinea l'importanza

Dalla metà di ottobre, il mercato azionario è salito del 19% grazie a dati incoraggianti che mostrano un raffreddamento dell'inflazione. Anche il presidente della Fed, Jerome Powell, ha riconosciuto questo fatto nella sua conferenza stampa successiva al FOMC di scorsa settimana, avendo menzionato la parola "disinflazione" 13 volte.

Ma Hartnett di Bank of America pensa che l'attuale stato di disinflazione possa risultare transitorio e che questo spingerà la Fed a proseguire la sua posizione “hawkish” e a continuare aumentare i tassi d'interesse.

Il rapporto sull'occupazione di gennaio supporta il pensiero di Hartnett, poiché l'economia ha aggiunto 517.000 posti di lavoro in un mercato del lavoro che continua a essere resiliente. Il rischio che nuovi aumenti salariali portino in futuro un ulteriore contributo all'inflazione rimane elevato.

Hartnett riconosce che l'aumento dell'immigrazione negli Stati Uniti e in Europa potrebbe aiutare a innescare la deflazione salariale.

Inoltre, ricorda agli investitori che la politica monetaria richiede tempo per avere un effetto e, data la rapida cadenza degli aumenti dei tassi d'interesse negli ultimi 12 mesi, potrebbero esserci sfide economiche nel prossimo futuro. Un anno fa, il tasso Fed Funds era 0,25% e oggi è 4,75%.

Data la posizione “hawkish” della Fed e la possibilità di un ritorno all'inflazione, Hartnett ritiene che un atterraggio economico duro, un “hard landing” possa verificarsi più avanti quest'anno.

Michael Hartnett di Bank of America ritiene inoltre che ci sia un alto livello di avidità, di “greed” attualmente presente nei mercati, come dimostrato dalla differenza tra i rendimenti obbligazionari aziendali e i rendimenti dei treasury bill.

Questa differenza è attualmente a 60 punti base e ciò è raro. Hartnett ha dichiarato che "tale avidità" ha preceduto i picchi e le cadute dei mercati in passato, citando anni in cui questa differenza ha raggiunto estremi simili agli attuali, tra cui 2007, 1973 e 1929.

Tuttavia, un rinnovato mercato toro delle azioni è sempre possibile e Hartnett ha offerto alcuni fattori che gli investitori dovrebbero tenere d'occhio.

Hartnett ha concluso dicendo che è positivo sui bond nel primo semestre del 2023, ma una volta che inizierà la recessione, la curva dei rendimenti si appiattirà e solo se il credito (costruttori di case, semiconduttori, banche) continuerà a crescere, si potrà essere certi che il mercato toro è iniziato.

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