Blue chip USA: rischio ribassista elevato, ma l’inversione di lungo periodo non è ancora confermata
pubblicato:La debolezza di banche e industriali contrasta con la tenuta delle mega-cap tecnologiche e dei difensivi: sotto 50.500 punti aumenterebbe il rischio di una discesa verso 49.800 e 48.650
La situazione delle blue chip statunitensi è diventata fragile
La situazione delle blue chip statunitensi è diventata fragile, ma non consente ancora di parlare di una fase ribassista estesa già confermata.
Il mercato presenta una netta divergenza tra alcuni grandi titoli ancora solidi e comparti ciclici che mostrano invece un deterioramento evidente.
Il Dow Jones Industrial ha reagito dopo essere sceso verso la media mobile esponenziale a 200 giorni e il 38,2% di ritracciamento del rialzo partito dai minimi di marzo.
Il successivo recupero ha però ritracciato soltanto la metà circa della discesa iniziata dal massimo di agosto e si è fermato in prossimità della trendline ribassista.
Siamo quindi in una zona di equilibrio precario:
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la tenuta della media a 200 giorni mantiene formalmente aperto lo scenario correttivo;
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la permanenza sotto le resistenze di 52.700-53.200 punti non consente di dichiarare conclusa la correzione;
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una nuova discesa sotto i minimi recenti renderebbe probabile un approfondimento sotto quota 50.000.
La tabella mostra un mercato diviso
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Il primo elemento rilevante è la divergenza tra i tre principali indici:
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il Dow Jones presenta un trend di medio termine moderatamente ribassista;
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il Nasdaq Composite conserva un trend moderatamente rialzista, ma ha un segnale breve di vendita;
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l’S&P 500 mantiene un trend di medio termine molto rialzista, ma anche in questo caso il segnale breve è diventato ribassista.
Non siamo dunque davanti a un mercato uniformemente deteriorato.
La debolezza riguarda soprattutto le componenti più cicliche e finanziarie, mentre diverse società ad alta capitalizzazione continuano a sostenere gli indici più ampi.
La media delle variazioni da inizio anno dei titoli osservati resta positiva, intorno al 15,1%, e quella delle operazioni in essere è pari al 4,2%.
Questi dati non descrivono ancora una fase di capitolazione, ma un mercato che sta perdendo ampiezza e nel quale la selezione è diventata decisiva.
Banche e industriali lanciano il segnale più preoccupante
La parte più debole della tabella è rappresentata dal comparto finanziario e da diversi industriali.
Goldman Sachs e JPMorgan hanno entrambi un trend di medio termine molto ribassista e conservano segnali di vendita attivi da 26 sedute.
Goldman Sachs ha perso circa l’11,4% dal valore registrato al momento del segnale, mentre JPMorgan è scesa del 4,7%.
Anche American Express conserva un’impostazione ribassista di medio periodo, nonostante il recente segnale di acquisto di breve termine.
Tra gli industriali il quadro non è migliore:
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Caterpillar presenta un trend molto ribassista ed è scesa di oltre il 10% dal segnale di vendita;
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Boeing rimane molto ribassista;
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3M ha appena generato un segnale strong sell;
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Honeywell mantiene un’impostazione ribassista;
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Intel, pur guadagnando ancora quasi il 150% da inizio anno, è scesa di oltre il 20% dal segnale di vendita ed è diventata uno degli esempi più evidenti di smontaggio delle posizioni speculative.
Questa debolezza è importante perché banche e industriali sono particolarmente sensibili alla crescita economica, al costo del capitale e alla qualità del credito. Il loro andamento suggerisce che il mercato stia incorporando un aumento del rischio ciclico.
Le mega-cap impediscono per ora una correzione generalizzata
La parte più solida resta concentrata in alcuni titoli di grande peso.
Apple, Microsoft e Amazon rappresentano insieme oltre il 40% del controvalore scambiato nella tabella.
Apple e Microsoft conservano un trend molto rialzista, mentre Amazon ha appena generato un segnale strong buy e mantiene una forza relativa molto positiva.
Questa concentrazione costituisce contemporaneamente un sostegno e un rischio.
Finché le mega-cap rimangono solide, S&P 500 e Nasdaq possono resistere anche in presenza di una debolezza diffusa sotto la superficie.
Se però anche Apple, Microsoft e Amazon iniziassero a cedere, il deterioramento degli indici potrebbe accelerare rapidamente.
La tenuta di titoli difensivi come Coca-Cola, Procter & Gamble, Walmart e Travelers indica inoltre una rotazione verso società considerate più resistenti, piuttosto che un abbandono indiscriminato dell’azionario.
È un comportamento tipico delle fasi di maggiore prudenza: il capitale non esce completamente dal mercato, ma si sposta dai ciclici verso qualità, tecnologia dominante e comparti difensivi.
I livelli decisivi del Dow Jones
Il grafico individua con sufficiente chiarezza le soglie da seguire.
La prima resistenza si trova tra 52.190 e 52.700 punti, dove convergono il 38,2% e il 50% di ritracciamento del ribasso dal massimo di agosto, oltre alla media mobile a 50 giorni e alla trendline discendente.
Un recupero sopra quest’area migliorerebbe il quadro, ma soltanto il superamento confermato di 53.185-53.200 punti, corrispondente al 61,8% di ritracciamento della discesa, ridurrebbe sensibilmente il rischio di una nuova gamba ribassista.
Oltre questa soglia diventerebbe possibile un ritorno verso 53.900 e successivamente sui massimi di 54.800 punti.
Sul lato opposto, i supporti da controllare sono:
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51.500-51.000 punti, prima fascia difensiva;
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50.750-50.500 punti, area dei minimi recenti e della media esponenziale a 200 giorni;
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49.830 punti, 50% di ritracciamento dell’intero rialzo da marzo;
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48.650 punti, 61,8% di ritracciamento.
Una chiusura confermata sotto la media a 200 giorni sarebbe il primo vero segnale di inversione del quadro di medio periodo.
La successiva violazione dei 49.800 punti trasformerebbe la correzione in qualcosa di più profondo, rendendo probabile almeno il test di area 48.650.
Quanto è alto il rischio di una fase ribassista estesa?
Allo stato attuale definirei il rischio medio-alto, ma non ancora trasformato in un segnale ribassista strutturale.
Gli elementi negativi sono numerosi:
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Dow Jones sotto la trendline ribassista e sotto le principali resistenze;
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segnali brevi di vendita su S&P 500 e Nasdaq;
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debolezza marcata di banche, industriali e semiconduttori;
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rialzo dei rendimenti obbligazionari;
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ampiezza del mercato meno favorevole e maggiore concentrazione sui pochi titoli dominanti.
Restano tuttavia alcune difese:
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Dow Jones ancora sopra la media a 200 giorni;
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S&P 500 ancora molto rialzista nel medio termine;
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Apple, Microsoft e Amazon tecnicamente solide;
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buona tenuta di diversi titoli difensivi;
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assenza, per ora, di vendite generalizzate su tutte le componenti.
Lo scenario più probabile rimane quindi quello di una correzione ancora incompleta, con il rischio di un nuovo test della media a 200 giorni e successivamente di quota 50.000.
La fase diventerebbe autenticamente ribassista soltanto con una rottura confermata di area 50.500-50.000, soprattutto se accompagnata dal deterioramento delle mega-cap.
Al contrario, il ritorno sopra 53.200 punti indicherebbe che il ribasso dal massimo di agosto è stato prevalentemente correttivo e allontanerebbe, almeno temporaneamente, il rischio di una discesa estesa.
