Diasorin scatta in avanti, mercato apprezza conferma guidance

Diasorin inizia male la seduta dopo i risultati del primo trimestre ma poi inverte vigorosamente la rotta e sale sui massimi da due mesi esatti. L'accelerazione al rialzo è arrivata anche grazie alle notizie sui due positivi all'hantavirus in Francia e USA.

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Risultati trim1 in flessione

Massiccio progresso per Diasorin dopo la diffusione, venerdì a mercato chiuso, dei risultati del primo trimestre. I ricavi scendono a 287 milioni di euro (-8% a/a e -3% a cambi costanti, consensus 292), EBITDA adjusted a 90 milioni (-16% e -13%, consensus 88) con margine a 31% da 34% un anno fa, utile netto adjusted a 49 milioni, -25% rispetto ai 65 del primo trimestre 2025.

Disaggregando i dati osserviamo il -20% dei ricavi del segmento Diagnostica molecolare e il -15% del Licensed Technologies, mentre l'Immunodiagnostica ha contenuto la flessione in un -3%. A livello geografico ha pesato soprattutto il -15% del Nord America (primo mercato) con Resto del mondo a -6%. Stabile l'Europa.

L'indebitamento finanziario netto sale a 711 milioni di euro dai 580 di fine 2025, mentre il free cash flow si attesta a 32 milioni contro i 42 del primo trimestre dell'anno scorso.

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Guidance confermata, buon segno

Il management ha confermato la guidance 2026 fornita lo scorso 20 marzo in occasione della diffusione dei risultati 2025: ricavi in crescita tra il +5% ed il +6%, EBITDA adjusted margin al 32%-33%.

Confermato anche il caveat secondo cui la previsione non tiene conto "dei potenziali impatti negativi derivanti dal prolungamento dall’attuale conflitto militare nell’area del Medio Oriente, che potrebbero riflettersi ulteriormente sulle vendite del Gruppo nella regione" e delle "possibili ricadute indirette del conflitto stesso, incluse maggiori difficoltà logistiche e distributive, anche verso l’area Asia-Pacifico, nonché potenziali effetti inflattivi su costi e supply chain connessi all’attuale contesto geopolitico".

La conferma della guidance è un elemento positivo in quanto al momento della prima indicazione il conflitto in Medio Oriente era iniziata da poco più di due settimane ed era difficile prevederne gli sviluppi.

Ora, a oltre due mesi dall'avvio delle operazioni militari, la decisione di confermare le stime (sebbene con il caveat di cui sopra) costituisce un fattore di ottimismo: il management vede la possibilità che i fattori di rischio possano essere mitigati, lascia una porta aperta alla possibilità di raggiungere la guidance eliminando (più avanti) il caveat, e soprattutto mette da parte l'ipotesi di ridurre le previsioni (ipotesi che a fine marzo aveva spinto il titolo sui minimi da inizio 2017).

Attenzione all'hantavirus

Altro fattore a sostegno del titolo, più psicologico che effettivo, è rappresentato dall'hantavirus. Siamo ovviamente lontanissimi da una nuova pandemia ma con tre decessi sulla nave MV Hondius, due positivi (uno in USA e uno in Francia) tra gli sbarcati, e potenziali decine di contatti causati dai passeggeri che hanno preso aerei per il Sudafrica la situazione deve essere seguita con attenzione.