Geopolitica instabile e riserve inaspettatamente crescenti: l'attuale panorama energetico globale

Aumenta il rischio geopolitico, i mercati sono preoccupati

Il repentino aumento del rischio geopolitico nel Medio Oriente, che rappresenta oltre un terzo del commercio mondiale di petrolio via mare, ha innescato preoccupazioni nei mercati.

L'inaspettato attacco di Hamas a Israele il 7 ottobre ha spinto i trader a considerare un premio di rischio di $3-4 al barile all'apertura dei mercati.

I prezzi si sono successivamente stabilizzati. Sebbene non vi sia stato alcun impatto diretto sull'approvvigionamento fisico di petrolio, i mercati rimarranno in uno stato di ansia in attesa dello sviluppo della crisi.

Le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti sono aumentate

Nel frattempo le scorte di petrolio greggio negli Stati Uniti sono aumentate di circa 12,9 milioni di barili, superando di gran lunga le previsioni degli analisti che avevano previsto un aumento di soli 500.000 barili.

Questi dati provengono dall'American Petroleum Institute (API), un'importante fonte di informazioni sul settore petrolifero.

L'incremento significativo delle scorte di petrolio greggio potrebbe influenzare i mercati energetici e rappresenta una sorpresa rispetto alle aspettative degli analisti.

I prezzi del petrolio avevano già registrato un notevole aumento a metà settembre

I prezzi del petrolio avevano già registrato un notevole aumento a metà settembre, toccando quasi $98 al barile, in seguito alla decisione dell'Arabia Saudita e della Russia di estendere i tagli volontari alla produzione fino alla fine dell'anno e al calo eccezionalmente basso delle scorte di petrolio greggio e di distillati.

Questo aumento dei prezzi aveva fatto sorgere nel mercato la preoccupazione di tassi d'interesse "più alti per più tempo", che potrebbero rallentare la crescita economica e della domanda.

Negli Stati Uniti le consegne di benzina sono crollate

All'inizio di ottobre, i futures del Brent sono diminuiti di oltre $12 al barile, scendendo a $84 al barile, poiché i timori relativi all'offerta sono stati sostituiti da segnali di deterioramento degli indicatori macroeconomici e dalla distruzione della domanda negli Stati Uniti, dove le consegne di benzina sono crollate ai minimi degli ultimi due decenni.

La distruzione della domanda ha colpito ancor più duramente i mercati emergenti, poiché gli effetti valutari e la rimozione dei sussidi hanno amplificato l'incremento dei prezzi del carburante.

La crescita della domanda globale di petrolio è sostenuta dalla continua espansione in Cina, India e Brasile

La crescita della domanda globale di petrolio è sostenuta dalla continua espansione in Cina, India e Brasile, prevedendo un aumento di circa 2,3 milioni di barili al giorno (mb/g) nel 2023, di cui la Cina rappresenta il 77%.

La crescita della domanda globale di petrolio dovrebbe rallentare a 900.000 barili al giorno (kb/g) nel 2024 a causa dell'esaurimento del rimbalzo post-Covid, dell'andamento economico in frenata e dei miglioramenti dell'efficienza energetica.

I produttori al di fuori dell'OPEC+ guidano l'aumento dell'offerta

La crescita dell'offerta globale nel 2023 e 2024, rispettivamente di 1,5 mb/g e 1,7 mb/g, è guidata principalmente dai produttori al di fuori dell'accordo OPEC+.

Per quanto riguarda l'OPEC+, l'offerta dovrebbe contrarsi nel 2023, sebbene l'Iran sia destinato a diventare la seconda fonte di crescita più importante al mondo, dopo gli Stati Uniti. I tagli volontari dovrebbero mantenere il mercato petrolifero in deficit, poiché l'OPEC+ potrebbe estrarre 1,3 mb/g in meno rispetto al fabbisogno del suo petrolio nel quarto trimestre del 2023.

Se questi tagli supplementari venissero revocati a gennaio, l'equilibrio potrebbe spostarsi verso un surplus, contribuendo a rimpiazzare le scorte notevolmente esaurite.

Nel mese di agosto, le scorte petrolifere globali osservate hanno registrato un significativo calo di 63,9 mb, con il petrolio greggio in calo di 102,3 mb.

I mercati dei distillati medi si presentano tesi in vista dell'inverno

I mercati dei distillati medi si presentano tesi in vista dell'inverno nell'emisfero settentrionale. A dieci mesi dall'embargo dell'Unione Europea sul petrolio russo, i raffinatori europei faticano ancora a incrementare le capacità di lavorazione e la produzione di diesel.

Saranno necessarie importazioni sostenute di gasolio, ma le rigorose specifiche di qualità invernale limitano l'offerta disponibile. Per evitare carenze, potrebbe essere necessaria un'altra stagione invernale mite.

Il conflitto in corso in Medio Oriente è caratterizzato da molta incertezza

Il conflitto in corso in Medio Oriente è caratterizzato da molta incertezza e gli eventi si stanno sviluppando rapidamente. In un contesto di mercati petroliferi strettamente bilanciati che erano stati previsti da tempo dall'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA), la comunità internazionale rimarrà fortemente concentrata sui rischi per il flusso di petrolio nella regione.

L'IEA continuerà a monitorare da vicino il mercato del petrolio e, come sempre, sarà pronta a intervenire, se necessario, per garantire un adeguato approvvigionamento dei mercati.

Il consumo di benzina negli Stati Uniti ha raggiunto minimi degli ultimi due decenni

I dati preliminari di settembre indicano che il consumo di benzina negli Stati Uniti ha raggiunto minimi degli ultimi due decenni, segnalando una distruzione della domanda.

Nonostante ciò, una robusta crescita della domanda in Cina, India e Brasile dovrebbe portare a un aumento globale di 2,3 milioni di barili al giorno (mb/g) nel 2023, con la Cina che contribuisce alla maggior parte di questa crescita.

Ci si aspetta che la crescita rallenti a 900.000 barili al giorno (kb/g) nel 2024 a causa dei miglioramenti dell'efficienza e delle sfide economiche che influiscono sull'uso del petrolio.

A settembre, la produzione mondiale di petrolio è aumentata di 270 kb/g

A settembre, la produzione mondiale di petrolio è aumentata di 270 kb/g, raggiungendo 101,6 mb/g, trainata principalmente dalla produzione aumentata in Nigeria e Kazakistan.

Il conflitto tra Israele e Hamas non ha avuto un impatto diretto sul flusso di petrolio.

La crescita al di fuori di OPEC+ porterà a un aumento della produzione globale di 1,5 mb/g nel 2023 e di 1,7 mb/g nel 2024, raggiungendo nuovi massimi storici.

Si prevede che la produzione di OPEC+ diminuirà nel 2023, anche se l'Iran potrebbe diventare la seconda fonte di crescita più grande al mondo dopo gli Stati Uniti.

I margini di raffineria sono diminuiti significativamente

I margini di raffineria sono diminuiti significativamente dai livelli vicini ai massimi storici nel corso di settembre e all'inizio di ottobre, principalmente a causa del crollo dei margini di benzina e olio combustibile.

I margini sono comunque rimasti al di sopra della media stagionale. I tassi di lavorazione delle raffinerie globali hanno raggiunto un picco estivo di 83,6 mb/g in agosto, sostenuti dai record di lavorazione cinese.

Si prevede che i volumi di lavorazione del greggio delle raffinerie aumenteranno di 1,7 mb/g nel 2023 e di 1 mb/g l'anno successivo.

Le scorte di petrolio osservate a livello globale hanno subito una notevole riduzione

Le scorte di petrolio osservate a livello globale hanno subito una notevole riduzione di 63,9 mb in agosto, principalmente a causa di un massiccio calo di 102,3 mb nelle scorte di petrolio greggio.

I dati preliminari suggeriscono che le scorte di terra hanno continuato a diminuire a settembre, mentre il petrolio in mare è aumentato con il recupero delle esportazioni.

Le scorte industriali dell'OCSE sono diminuite in controtendenza di 6,5 mb in agosto, raggiungendo 2.816 mb, notevolmente al di sotto della media quinquennale di 105,3 mb.

A settembre, i ricavi delle esportazioni di petrolio russi sono aumentati

A settembre, i ricavi delle esportazioni di petrolio russi sono aumentati a 18,8 miliardi di dollari, il valore più alto dal luglio 2022.

Le esportazioni totali di petrolio sono aumentate di 460 kb/g, con il petrolio greggio che ha contribuito con 250 kb/g all'aumento.

Il prezzo medio ponderato delle esportazioni di petrolio greggio è salito a 81,80 dollari al barile, riducendo il suo sconto rispetto al North Sea Dated a 12,20 dollari al barile, il valore più basso da marzo 2022.

Le rinnovate preoccupazioni macroeconomiche pesano sul prezzo

I future del petrolio Brent dell'ICE sono saliti di 4 dollari al barile dopo l'attacco di Hamas a Israele all'inizio di ottobre, in quanto i trader hanno rivalutato i rischi geopolitici.

Un bilancio più stretto a seguito dell'estensione dei tagli volontari all'offerta da parte dell'Arabia Saudita aveva spinto i prezzi al rialzo di 8 dollari al barile a settembre.

Questi guadagni si sono successivamente dissolti all'inizio di ottobre a causa delle rinnovate preoccupazioni macroeconomiche.

Petrolio WTI, il quadro grafico resta in equilibrio

Al momento il WTI è a 83,05 dollari circa. In questo momento i prezzi si ritrovano poco al di sopra della media mobile esponenziale a 100 giorni che passa 81,55 $. Fino a che quel supporto tiene si può ipotizzare un nuovo test dei massimi di inizio settimana a 86 circa.

Sopra questa resistenza ci sarebbe la possibilità di tornare a vedere quelli che sono i massimi di settembre di area 93,95, disegnati a contatto con la resistenza chiave del 50% di tutto il ribasso dai massimi del giugno del 2022.

Il 50% di ritracciamento è infatti un livello chiave: di solito dopo un rimbalzo, se i prezzi si limitano a ripercorrere solo la metà della discesa precedente, si rischia di essere in presenza di una fase di correzione. Le correzioni sono quei movimenti che interrompono solo temporaneamente una tendenza senza invertirla, quindi fino a che il 50% di ritracciamento non è alle spalle la tendenza principale, in questo caso il ribasso in atto dalla metà del 2022, potrebbe riprendere.

In caso di movimenti al di sopra di area 92,50/93,00 il rialzo visto dai minimi di marzo potrebbe accelerare per riportarsi al di sopra dei 100 $.

Attenzione, perché fino a che area 92,50/93,00 non sarà alle spalle il movimento visto dai minimi di marzo rischia invece di dimostrarsi solo una fase correttiva, quindi un elemento temporaneo che lascerà spazio ad una nuova discesa.

Nel breve termine prima resistenza a 86,30 circa.

Sotto la media mobile a 100 giorni, a 81,55, atteso il test di area 77,50, supporto successivo a 75 $.