Circolo vizioso tra banche e titoli di Stato? Bisogna sorvegliare anche gli hedge fund
pubblicato:Banche italiane ed europee ancora in calo nel primo pomeriggio. L’Euro Stoxx Banks segna un ribasso del 2,05% e il Ftse Italia Banche cede l’1,84%
A Milano arretrano, tra gli altri, Mediobanca (-2,3%), MPS (-2,07%), Intesa (-1,89%) e Unicredit (-1,87%).
In queste ore, però, il sentiment negativo degli operatori sul comparto del credito e sull’equity in generale non trova un corrispettivo in parallele vendite nei mercati del debito pubblico europeo. Il rendimento del BTP decennale segna anzi un calo di 3 punti base al 4,63% e lo spread sul Bund si porta a 113 punti base.
Negli ultimi mesi si è registrato un calo del corsi azionari del settore bancario praticamente in parallelo al rialzo dei rendimenti del debito sovrano UE: un percorso che ha fatto ripensare al terribile circolo vizioso tra banche e titoli di Stato del tempo della crisi del debito sovrano noto come Doom Loop. Ricerche convergenti anche della BCE e della BSI hanno però affermato che oggi questo rischio è molto più gestibile: le banche sono molto più patrimonializzate, hanno differenziato il rischio, c’è un sistema consolidato di gestione delle crisi, contabilizzano la maggior parte del portafoglio sovrano al costo ammortizzato riducendo l’impatto delle oscillazioni di mercato di breve periodo.
Al contrario nuovi rischi emergono dal meno sorvegliato mondo degli hedge fund che in pochi anni hanno accumulato posizioni pari all’8,5% del debito pubblico USA contrattabile e con il loro basis trade sono sempre più indicati come una delle maggiori cause dei recenti selloff nei mercati dei titoli di Stato. Un approfondimento è disponibile a questo link.
GD - www.ftaonline.com