Wall Street scopre che l'AI non basta più: il mercato pretende perfezione
pubblicato:CrowdStrike investe pesantemente nell'intelligenza artificiale, ma gli investitori puniscono l'aumento dei costi
CrowdStrike e Broadcom mostrano il nuovo volto del rally tecnologico
Per mesi gli investitori hanno avuto l'impressione che qualsiasi azienda esposta all'intelligenza artificiale fosse destinata a salire indipendentemente dai dettagli delle trimestrali.
Gli ultimi risultati pubblicati da CrowdStrike e Broadcom raccontano però una storia leggermente diversa.
La domanda legata all'AI continua a essere fortissima. Gli investimenti delle Big Tech continuano ad aumentare. I data center si moltiplicano. Le infrastrutture vengono potenziate.
Eppure il mercato inizia a reagire in modo molto più severo alle delusioni, anche quando queste sono minime.
È un segnale interessante perché suggerisce che il rally non si sta esaurendo, ma sta entrando in una fase più selettiva.
CrowdStrike investe per il futuro, ma il mercato guarda ai costi
Prendiamo il caso di CrowdStrike.
La società continua a crescere, ha battuto le stime sui ricavi e ha leggermente migliorato le previsioni per i prossimi anni. Inoltre sta investendo aggressivamente nell'intelligenza artificiale, con nuove piattaforme dedicate alla protezione dei dati, degli agenti AI e dei flussi di lavoro automatizzati.
In teoria dovrebbe essere esattamente ciò che gli investitori vogliono vedere.
Eppure il titolo ha perso terreno dopo la pubblicazione dei risultati.
Il motivo è semplice: per costruire il proprio vantaggio competitivo nella sicurezza AI, CrowdStrike sta spendendo molto. Le spese operative sono aumentate del 15%, raggiungendo 1,07 miliardi di dollari contro i 934 milioni dell'anno precedente.
A marzo la società ha lanciato Falcon Data Security, una piattaforma progettata per identificare e proteggere dati sensibili e flussi AI in tempo reale.
Ha inoltre presentato Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, sviluppato insieme ad AWS, Nvidia e OpenAI, per consentire alle aziende di creare agenti di sicurezza personalizzati senza scrivere codice.
Il mercato però ha preferito concentrarsi sui costi piuttosto che sulle opportunità future, penalizzando il titolo nelle contrattazioni after-hours.
È un comportamento che si vede spesso quando le valutazioni diventano elevate. Gli investitori smettono di guardare soltanto alla crescita e iniziano a chiedersi quanto costi ottenerla.
Broadcom cresce del 143% nell'AI e viene venduta lo stesso
Ancora più sorprendente è stata la reazione alla trimestrale di Broadcom.
L'azienda ha comunicato che i ricavi legati all'intelligenza artificiale sono cresciuti del 143% rispetto all'anno precedente, raggiungendo 10,8 miliardi di dollari nel trimestre.
Numeri che fino a pochi anni fa sarebbero sembrati fantascienza.
Eppure il titolo è stato colpito da forti vendite nel dopoborsa.
Perché?
Perché i ricavi complessivi si sono fermati a 22,19 miliardi di dollari, leggermente sotto i 22,27 miliardi attesi dagli analisti.
Una differenza minima.
Ma sufficiente per alimentare la sensazione che il mercato stia chiedendo risultati sempre più vicini alla perfezione.
Come ha osservato Ryan Lee di Direxion, il messaggio è chiaro: per continuare a sostenere il rally dei semiconduttori non basta più fare bene, bisogna fare meglio delle aspettative.
La guerra dei chip entra nella fase più interessante
Dietro questi numeri si nasconde però un fenomeno molto importante.
Per anni l'intelligenza artificiale è stata quasi sinonimo di Nvidia. Oggi il settore sta diventando molto più articolato.
Broadcom, Marvell, AMD e molti altri stanno cercando di conquistare quote di mercato in segmenti specifici, soprattutto nei chip personalizzati (ASIC) sviluppati per i grandi operatori cloud.
Google, Meta, Microsoft e Amazon vogliono infatti ridurre la dipendenza dalle GPU tradizionali e costruire soluzioni sempre più specializzate per i propri carichi di lavoro.
Questo sta creando nuove opportunità per aziende che fino a poco tempo fa venivano considerate semplici comprimarie della rivoluzione AI.
Non è un caso che Marvell Technology sia salita di oltre il 7%, superando i 250 miliardi di dollari di capitalizzazione, dopo che Jensen Huang l'ha definita una potenziale futura "società da mille miliardi di dollari".
L'inferenza è il nuovo campo di battaglia
Un altro elemento che sta cambiando il settore è il passaggio dall'addestramento dei modelli alla fase di inferenza.
Addestrare un modello significa insegnargli a funzionare.
L'inferenza è ciò che accade dopo: il momento in cui il modello risponde alle richieste degli utenti.
Più persone utilizzano ChatGPT, Gemini, Claude o altri sistemi AI, maggiore diventa il fabbisogno di capacità computazionale dedicata all'inferenza.
Ed è proprio qui che i chip personalizzati stanno trovando uno spazio crescente.
Per questo motivo Broadcom continua a vedere una domanda fortissima nonostante l'intensificarsi della concorrenza.
Lo stesso CEO Hock Tan ha dichiarato che l'azienda prevede di fornire una capacità di elaborazione pari a 10 gigawatt già nel 2027, con livelli ancora superiori negli anni successivi.
Le Big Tech non stanno rallentando
Se c'è una conclusione che emerge chiaramente da tutte queste notizie è che la corsa agli investimenti non si sta fermando.
Alphabet ha appena annunciato una raccolta da 80 miliardi di dollari per finanziare l'espansione delle infrastrutture AI.
Microsoft continua a investire somme gigantesche nei data center.
Meta accelera sullo sviluppo dei propri acceleratori.
Amazon continua ad ampliare AWS.
Nel complesso si stima che le Big Tech possano investire oltre 700 miliardi di dollari in infrastrutture AI nel corso dell'anno, contro circa 400 miliardi dell'anno precedente.
Sono cifre che fino a pochi anni fa sarebbero sembrate impossibili.
La vera domanda che si pongono oggi gli investitori
Fino a qualche mese fa la domanda era semplice: l'intelligenza artificiale sarà davvero una rivoluzione?
Oggi quasi nessuno mette più in dubbio la risposta.
La nuova domanda è diversa: quali aziende riusciranno a trasformare questa rivoluzione in utili sufficientemente elevati da giustificare le valutazioni attuali?
È una differenza enorme.
Perché significa che il mercato non sta più discutendo se l'AI avrà successo.
Sta cercando di capire chi saranno i veri vincitori.
Ed è probabilmente questo il motivo per cui assistiamo a reazioni sempre più violente dopo le trimestrali: le aspettative sono diventate talmente elevate che anche risultati eccellenti, in alcuni casi, non sono più considerati abbastanza.
Ed è proprio da questa riflessione che nasce il nuovo servizio giornaliero "AI Infrastructure" sul canale Telegram Econotrade Insights.
Se il mercato sta iniziando a distinguere tra chi utilizza l'intelligenza artificiale e chi fornisce le infrastrutture necessarie per farla funzionare, allora diventa sempre più importante individuare le aziende che potrebbero beneficiare della crescita del settore indipendentemente da quale modello, quale chip o quale software emergerà come vincitore.
Il criterio di selezione non è scegliere la migliore società AI del momento.
La domanda è un'altra:
se tra cinque o dieci anni l'intelligenza artificiale sarà ovunque, chi incasserà comunque?
La risposta porta verso i protagonisti dell'infrastruttura fisica e digitale: data center, reti elettriche, trasformatori, sistemi di raffreddamento, fibra ottica, connettività, storage, semiconduttori specializzati e distribuzione dell'energia.
Per questo da oggi debutta sul canale Telegram Econotrade Insights un nuovo servizio giornaliero dedicato ai segnali operativi e all'analisi dei titoli "AI Infrastructure", con l'obiettivo di monitorare le aziende che potrebbero beneficiare in modo più diretto della gigantesca ondata di investimenti che sta accompagnando la rivoluzione dell'intelligenza artificiale.
📩 Per una prova gratuita del servizio è possibile scrivere a: info@ftaonline.com.
