AllianzGI: Come un blocco prolungato dello Stretto di Hormuz può cambiare l'outlook

Sintesi del Report di Allianz Global Investors sull'impatto economico-finanziario e gli scenari per il blocco dello Stretto di Hormuz legato al conflitto in corso in Medio Oriente, a cura di Jingjing Chai e Frederik Fischer, senior portfolio managers di AllianzGI.

Come un blocco prolungato dello Stretto di Hormuz può cambiare l'outlook

Il dissesto delle rotte energetiche, della produzione e delle infrastrutture in Medio Oriente – in particolare nell'area dello Stretto di Hormuz – hanno ristretto l'offerta e spinto i prezzi verso l'alto. Sebbene i rischi restino elevati, le principali potenze e gli attori regionali hanno forti incentivi a contenere la crisi e a ripristinare i flussi. Il fattore tempo è cruciale: ogni giorno si perde offerta di petrolio, la capacità di reindirizzare i flussi è limitata e le riserve strategiche possono attenuare lo shock solo temporaneamente. Nel nostro scenario di base prevediamo condizioni ancora tese ma gestibili, con un'interruzione prolungata che rappresenta il principale rischio per crescita e inflazione.

Punti chiave

• Con il protrarsi del conflitto in Medio Oriente, la durata delle interruzioni sarà il fattore determinante per capire quanto a lungo i prezzi del petrolio resteranno elevati e, in ultima analisi, quanto grande sarà l'impatto sull'economia globale.
• Lo Stretto di Hormuz rimane un'arteria fondamentale per il commercio mondiale di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL), e qualsiasi restrizione prolungata in quest'area manterrebbe l'offerta sotto pressione amplificando le tensioni sui prezzi.
• Il rischio di danni alle infrastrutture cresce con la durata del conflitto e le interruzioni potrebbero avere effetti più duraturi sulla capacità produttiva della regione.
• Se le interruzioni dovessero persistere, la scarsità di offerta potrebbe accentuarsi; tuttavia riserve strategiche, aggiustamenti della domanda e risposte dei produttori offrono alcuni margini di compensazione. Il rischio aumenta soprattutto con la durata delle interruzioni, più che con picchi temporanei dei prezzi.
• Alla luce dell'elevata incertezza abbiamo apportato aggiustamenti tattici alle preferenze tra le diverse asset class, pur mantenendo una visione complessivamente costruttiva sul contesto di rischio dei mercati.