Coreweave, pioggia di acquisti in pre-market sul gigante dei data center
pubblicato:Ricavi trimestrali più che raddoppiati a $ 3,66 mld e portafoglio da 132,5 mld. Il CEO Intrator alza le stime e afferma la costruzione dell’infrastruttura AI andrà avanti
Con 52 data center all’avanguardia gestiti per una potenza complessiva da 1,7 GW pari al fabbisogno di circa 1,4 milioni di famiglie americane, Coreweave è considerata da molti uno dei pilastri dell’intelligenza artificiale statunitense.
A seconda delle occasioni la punta di diamante o il canarino nella miniera dell’AI più potente del mondo.
Per questo i suoi risultati sono sempre seguiti con molta attenzione, specialmente adesso che la vittoria democratica al Congresso USA pone diversi dubbi sul ritmo degli investimenti nell’infrastruttura per l’intelligenza artificiale.
La proliferazione trilionaria di data center e infrastrutture AI negli Stati Uniti, prima che dall’uomo della strada alle urne, era stata messa in forse dalla stessa Wall Street, alla luce del rapido prosciugamento dei flussi cassa di hyperscaler come Amazon, Meta o Alphabet.
Per questo ieri, quando il CEO di Coreweave Michael Intrator, che insieme ad altri due commodity trader ha fondato nel 2017 la società, ha detto che va tutto bene e anzi ha alzato la guidance per il 2026, in molti hanno tirato un sospiro di sollievo.
Perdite da 709 milioni, ma il backlog supera le attese
Certo la società perde ancora 709 milioni di dollari in tre mesi ($ -529 mln la perdita netta adjusted del terzo quarto), ma ha registrato ricavi più che raddoppiati rispetto a un anno fa, portandoli da 1,36 a 3,66 miliardi di dollari, un miliardo in più di giro d’affari soltanto nel terzo trimestre e più o meno quanto si aspettava il consensus rilevato da S&P Global.
Anzi l’indicatore chiave del revenue backlog, che conteggia il portafoglio degli ordini che produrranno ricavi sulla base di impegni contrattuali dei clienti per servizi o forniture, è balzato in tre mesi da 104 a 132,5 miliardi di dollari, oltre i 131 miliardi di dollari attesi dagli analisti.
Free Cash Flow negativo e grandi investimenti, ma Intrator rassicura: abbiamo diverse fonti di finanziamento
Intrator ha spiegato che Coreweave dispone di molteplici fonti di finanziamento, compresi gli impegni dei contratti con i clienti, i flussi di cassa operativi e circa 9 miliardi di dollari di anticipi e depositi dei clienti previsti soltanto negli ultimi tre mesi del 2026.
Si tratta di precisazioni importanti: a fine settembre Coreweave ha un patrimonio netto di circa 4 miliardi di dollari, ma un debito totale senza leasing da 46,87 miliardi di dollari, che sale a 66,22 miliardi con i leasing e, al netto della liquidità da circa 6,5 miliardi di dollari, si pone a 40,41 e a 59,75 miliardi di dollari rispettivamente (PFN con e senza leasing).
Il cash flow operativo di Coreweave è cresciuto a 1,97 miliardi nei tre mesi ed è balzato a 5,638 miliardi di dollari nei nove mesi.
Nei due periodi però il gruppo ha investito in capex (chip, server, software etc.) rispettivamente 9,44 e 23,55 miliardi di dollari, quindi i free cash flow sono stati rispettivamente di -7,47 miliardi e -17,92 miliardi di dollari, dunque la società ha un forte bisogno di finanziamenti continui per alimentare la sua crescita esponenziale.
È naturale in un business cresciuto comprando chip e GPU di Nvidia da installare nei centri di elaborazione per l’AI poi dati in leasing agli hyperscaler, ma per questo l’equilibrio di entrate e uscite diventa fondamentale, specialmente in un contesto che si fa più avverso sul fronte della regolamentazione (mid-term) e delle risorse disponibili dei grandi nomi dell’AI.
Non è un caso se in Coreweave hanno investito alcuni dei protagonisti della tecnologia e della finanza statunitense, se Nvidia ha più del 10% del capitale e Blackrock e Goldman Sachs hanno il 5,25% e il 3,95% rispettivamente, se l’investitore strategico Magnetar Financial LLC ha l’11,35% del capitale: nel big dei data center del New Jersey c’è uno dei motori della rivoluzione dell’AI.
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Migliorano le stime, ma la redditività sarà nel 2028
Naturalmente Wall Street passa al vaglio anche la redditività, il balzo dell’ebitda adjusted da 838 mln a 2,256 miliardi di dollari nei tre mesi e il salto dell’utile operativo trimestrale da 52 a 207 milioni di dollari nello stesso periodo.
L’innalzamento della guidance sui ricavi 2026 al range 13,0-13,3 miliardi di dollari non passa inosservato (è anche oltre il consensus di S&P Global fermo a 12,88 miliardi).
Migliora anche la previsione sull’utile operativo adjusted a 1,275-1,375 miliardi di dollari (+26% sul punto intermedio della guidance precedente) e viene confermata l’ambizione a superare gli 1,85 GW di potenza installata nei server a fine anno.
I capex dovrebbero raggiungere 37-39 miliardi di dollari nel 2026. Nella prima metà del 2028 il gruppo punta a raggiungere la profittabilità, ossia un risultato adjusted positivo.
Ma quello che gli investitori volevano sentire erano soprattutto rassicurazioni sul business, sul trend di costruzione dei data center del neocloud.
“Ci sarà molta più attenzione su come costruire, su come usare le risorse… ma non credo che questo comporterà cambiamenti significativi nel nostro modo di realizzare la nostra infrastruttura. Non penso che ci saranno distorsioni importanti nei costi di realizzazione”, ha minimizzato Intrator.
Insieme alla rivendicazione delle diversificate fonti di finanziamento, ai dati oltre le attese e all’innalzamento della guidance, sono stati segnali positivi per il titolo e per l’intero settore.
Per il titolo spunti importanti in pre-market
In pre-market Coreweave segna un rally del 14,89% a 55,99 dollari. Dopo che il titolo ha perso quasi il 70% dai massimi dello scorso maggio potrebbe un segnale di conferma molto importante per il rimbalzo registrato dai recenti minimi a 36,32 dollari appena.
Se nelle negoziazioni ufficiali queste quotazioni saranno confermate, il titolo potrebbe porre anche le basi per assalti più decisivi alle resistenze di area 60 dollari. Il mercato oggi ci crede.
