Man Group: attacco Iran, tre scenari e i riflessi sui mercati
pubblicato:Kristina Hooper, chief market strategist di Man Group, ha così commentato lo scenario di mercato dopo l'attacco congiunto di Israele e Stati Uniti all'Iran e le reazioni di Teheran.
"Dopo l'attacco contro l'Iran pensiamo che lo "scenario migliore" sia che gli Stati Uniti riescano a ottenere un cambio di regime (prima è, meglio è). È interessante notare che gli Stati Uniti non hanno causato un cambio di regime in Venezuela – apparentemente volevano solo il controllo del petrolio del Paese – mentre l'Iran è diverso a causa del potenziale sviluppo di armi nucleari.
Le probabilità che questo "scenario migliore" si verifichi sono basse, data la solidità dell'attuale struttura di governo e la riluttanza degli Stati Uniti a impegnarsi in qualsiasi tipo di guerra prolungata (il presidente Trump ha persino detto al popolo iraniano che spetta a loro decidere se vogliono un cambio di regime). Tuttavia, tali probabilità sono leggermente aumentate, dato che l'Iran avrebbe irritato i Paesi del Medio Oriente, colpendoli con missili e droni per ritorsione contro l'attacco statunitense.
In questo scenario, l'Iran mette fine ai suoi sforzi per distruggere Israele e interrompe il finanziamento del terrorismo. Consente inoltre agli Stati Uniti di esercitare un certo controllo (e forse di trarne profitto) sulla produzione petrolifera iraniana, analogamente a quanto è accaduto in Venezuela.
Questo creerebbe un contesto di "appetito per il rischio" che sarebbe ovviamente molto positivo per i mercati azionari, in particolare per Wall Street; i prezzi del petrolio probabilmente diminuirebbero in modo significativo.
Inoltre, in questo contesto, le asset class "rifugio" probabilmente subirebbero un calo, in particolare l'oro, il dollaro statunitense e i titoli del Tesoro USA.
Uno "scenario intermedio" prevede che l'Iran e la sua nuova leadership si affrettino a negoziare un accordo nucleare più favorevole per gli Stati Uniti.
In questo scenario, il regime rimane al potere, ma si presume che gli Stati Uniti siano in grado di ispezionare regolarmente gli impianti nucleari iraniani e che l'Iran si "impegni" a rinunciare alle sue ambizioni nucleari.
Gli Stati Uniti potrebbero essere almeno in parte certi che l'Iran non sarà in grado di raggiungere il suo obiettivo di dotarsi di armi nucleari.
L'Iran continuerebbe a sostenere di nascosto il terrorismo e a rappresentare un problema in Medio Oriente, ma sarebbe stato neutralizzato.
In questo scenario, l'impatto sui prezzi delle diverse asset class sarebbe minimo, sia in positivo che in negativo.
Lo scenario peggiore, a nostro avviso, è che l'Iran continui a reagire e attacchi le basi militari statunitensi e/o altri obiettivi statunitensi, costringendo gli Stati Uniti a una risposta che coinvolga l'America e altri paesi in una guerra su vasta scala.
Non vi è alcun cambio di regime ma, piuttosto, l'attacco degli Stati Uniti all'Iran induce i cittadini iraniani a sostenere il regime, almeno tacitamente, poiché l'Iran probabilmente aumenterà i controlli sui propri cittadini.
Il risultato sarebbe una guerra in Medio Oriente che coinvolgerebbe diversi paesi, compresi gli Stati Uniti, e che potrebbe durare per un periodo di tempo significativamente lungo. I prezzi del petrolio aumenterebbero drasticamente.
Si tratterebbe di uno scenario di "risk off", con un calo delle borse e la salita di asset class "rifugio" come l'oro e il franco svizzero.
In una certa misura, anche i titoli del Tesoro statunitense e il dollaro statunitense continuerebbero probabilmente a essere considerati asset class "rifugio".
Ci aspettiamo che anche i bund tedeschi siano considerati, almeno in parte, come asset class "rifugio".
Un ovvio beneficiario sarebbero i titoli del settore aerospaziale e della difesa. Un altro beneficiario potrebbero essere i titoli del settore marittimo/petroliero, che potrebbero trarre vantaggio dal reindirizzamento delle rotte e dall'aumento delle tariffe di trasporto, come è avvenuto quando gli Houthi hanno attaccato le navi commerciali nel Golfo Persico e nelle zone circostanti nel 2023-24.
Nel breve termine, ci aspettiamo che i prezzi del petrolio continuino a salire insieme all'oro e che il dollaro statunitense rimanga piuttosto forte.
A seconda della durata del conflitto militare, questo potrebbe esercitare una certa pressione al rialzo sull'inflazione negli Stati Uniti (in un momento in cui vi è una maggiore sensibilità dopo i dati PPI superiori alle attese della scorsa settimana)".
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