Amplifon firma l'accordo per acquisire GN Hearing

Amplifon S.p.A. ("Amplifon" o la "Società", insieme alle proprie controllate "Gruppo Amplifon" o "il Gruppo"; EXM; Bloomberg/Reuters ticker: AMP:IM/AMPF.MI) annuncia di aver firmato un accordo definitivo con GN Store Nord A/S ("GN") per l'acquisizione dell'intero business Hearing ("GN Hearing") attraverso una combinazione di azioni e una componente in cassa (l'"Operazione"). L'Operazione valuta GN Hearing a circa 2,3 miliardi di euro su base cash and debt-free. Al closing, secondo i termini dell'accordo, GN riceverà 1,69 miliardi di euro in cassa 1 e 56 milioni di azioni Amplifon. Il perfezionamento dell'operazione, approvata dai Consigli di Amministrazione di entrambe le società, è atteso entro la fine del 2026, subordinatamente alle consuete condizioni sospensive, tra cui il completamento dello scorporo ( carve-out) di GN Hearing dal Gruppo GN e il rilascio delle necessarie autorizzazioni normative.

SUSAN CAROL HOLLAND, PRESIDENTE DI AMPLIFON
"Oggi realizziamo un sogno che rafforza la nostra ambizione: integrare tecnologia e innovazione con la nostra profonda conoscenza dei pazienti, a beneficio di tutti i professionisti nella cura dell'udito e delle persone che questi assistono con empatia e dedizione. Questo traguardo ci consente di perseguire con ancora maggiore efficacia la missione con cui la mia famiglia ha fondato Amplifon oltre 75 anni fa e ne ha guidato la crescita nel tempo: offrire cure di eccellenza a un numero sempre più ampio di persone, aiutandole a riscoprire tutte le emozioni dei suoni e a vivere pienamente la propria vita."

ENRICO VITA, CEO DI AMPLIFON
"È un momento di svolta per Amplifon. Oggi annunciamo l'acquisizione più trasformativa dei nostri oltre 75 anni di storia con l'obiettivo di cambiare radicalmente il futuro del settore dell'hearing care a livello globale, creando significativo valore di lungo periodo per tutti i nostri stakeholder. Daremo vita a un leader globale verticalmente integrato nell'audiologia, con ricavi aggregati di circa 3,3 miliardi di euro, una presenza in più di 100 paesi, eccellenti capacità industriali e una rete commerciale senza eguali. In un momento di significative innovazioni tecnologiche, questa combinazione ci garantisce un posizionamento ideale per stabilire nuovi e più elevati standard nel settore dell'audiologia e ci permette di cogliere più efficacemente i trend secolari di crescita. Unendo due organizzazioni altamente complementari, genereremo valore significativo per gli azionisti anche attraverso importanti sinergie, creeremo nuove opportunità per i nostri dipendenti e offriremo soluzioni più avanzate a clienti, audioprotesisti e pazienti in tutto il mondo. Siamo pronti a lavorare insieme all'eccezionale squadra di GN Hearing per migliorare la salute uditiva di milioni di persone a livello globale."

PETER KARLSTRÖMER, CEO DEL GRUPPO GN
"Oggi stiamo cogliendo l'opportunità di creare un leader globale nella cura dell'udito insieme ad Amplifon. Insieme, siamo ben posizionati per diventare leader del settore, dando ulteriore impulso all'innovazione e apportando benefici a tutta l'industria. Per GN, questa operazione rappresenta anche l'occasione per rafforzare la nostra posizione nei mercati - ampi e attrattivi - degli accessori tecnologici periferici in ambito audio e video. Disponiamo di marchi, talenti e competenze unici, insieme a tante opportunità. Si tratta di un momento estremamente stimolante per i clienti, gli investitori e i dipendenti di GN, sia nel settore Hearing che nel resto del Gruppo."

Questa operazione strategica unisce due leader globali fortemente complementari per rispondere alla crescente domanda di soluzioni avanzate per la salute uditiva. Combinando le forze di GN Hearing e Amplifon, il nuovo Gruppo verticalmente integrato potrà fare leva sui punti di forza distintivi di due pionieri del settore - uno specializzato in prodotti tecnologicamente all'avanguardia e l'altro in cure dell'udito di qualità ed eccellenza clinica data-driven - per offrire un portafoglio completo di soluzioni senza precedenti per clienti, audioprotesisti e pazienti. L'Operazione rappresenta la naturale evoluzione della partnership di lunga data tra Amplifon e GN Hearing. Entrambe le società condividono solidi valori fondamentali: la missione di migliorare la salute dell'udito a livello mondiale, l'innovazione come motore essenziale della crescita, l'eccellenza operativa, una mentalità imprenditoriale e una prospettiva autenticamente internazionale. Questa potente combinazione di know-how complementari, capacità tecnologiche, competenze superiori e dati clinici in tempo reale accelererà l'innovazione e lo sviluppo dei prodotti, consentendo maggiori investimenti in ricerca e sviluppo con l'obiettivo finale di offrire ai pazienti un'esperienza eccellente e rafforzare il posizionamento competitivo di Amplifon nel lungo termine. Amplifon, inoltre, continuerà a preservare e valorizzare l'identità, la storia e i punti di forza di GN Hearing, riconoscendone il valore del marchio, la cultura e le competenze distintive come fattori chiave per il successo futuro della nuova organizzazione. Con:
• circa 3,3 miliardi di euro di ricavi aggregati;
• circa 830 milioni di euro di EBITDA adjusted pro-forma aggregato4;
• oltre 20.000 dipendenti;
• più di 700 professionisti in ricerca e sviluppo e oltre 2.800 brevetti;
• attività in più di 100 paesi;
Il nuovo Gruppo si pone come una potente piattaforma globale con un posizionamento unico per cogliere i trend secolari di crescita del settore. L'Operazione dovrebbe inoltre generare sinergie nette molto significative, facilmente realizzabili e a basso rischio di esecuzione, con il potenziale di creare ulteriore importante valore aggiuntivo nel lungo termine. 4

PANORAMICA DEL BUSINESS DI GN HEARING
GN Hearing, con sede a Ballerup (Danimarca), è il business di GN dedicato alla cura dell'udito. Sviluppa, produce e commercializza a livello globale un portafoglio completo di soluzioni acustiche avanzate e servizi audiologici correlati, principalmente nel settore B2B. GN Hearing opera con una strategia multi-brand per intercettare diversi segmenti e canali: ReSound (marchio medicale di punta, che ha recentemente introdotto con successo le piattaforme Nexia e Vivia con funzionalità IA), Beltone ( retail in Nord America), Interton & Danavox (marchi dedicati a specifici segmenti regionali o value-driven), Jabra (il marchio, pur essendo parte della divisione Audio di GN, è anche utilizzato per le soluzioni Over-the-Counter - OTC - e per gli apparecchi acustici nel segmento B2B) e Danalogic (consulenza data-driven per operatori indipendenti). La leadership tecnologica e una forte divisione di Ricerca e Sviluppo (R&S), orientata all'innovazione, costituiscono il principale vantaggio competitivo di GN Hearing. L'azienda, in qualità di produttore globale indipendente con elettronica e assemblaggio completamente integrati al proprio interno, combina una profonda competenza ingegneristica con un'impronta industriale diversificata - che comprende quattro stabilimenti produttivi in Danimarca, Cina, Malesia e un nuovo sito all'avanguardia recentemente inaugurato negli Stati Uniti - garantendo costantemente il lancio di nuovi prodotti a un ritmo significativamente superiore ai parametri di riferimento del settore. Nell'esercizio chiuso al 31 dicembre 2025, GN Hearing ha generato ricavi per 7,2 miliardi di corone danesi (circa 1 miliardo di euro) e EBITDA carve-out adjusted pro-forma di 1,6 miliardi di corone danesi5 (circa 220 milioni di euro), con un margine sui ricavi di circa il 23%. GN Hearing ha un profilo di ricavi molto diversificato a livello globale6: America 49%, Europa 28% e Resto del Mondo 23%. Negli ultimi anni, GN Hearing ha costantemente sovraperformato il mercato di riferimento, guadagnando quote di mercato. Nello specifico, negli ultimi tre anni, GN Hearing ha accelerato fortemente la crescita dei ricavi riportando un CAGR organico del 9% grazie al lancio di piattaforme altamente differenziate.

RAZIONALE STRATEGICO
Questa operazione rappresenta una pietra miliare e un'opportunità unica per Amplifon per diverse ragioni chiave:
• Creazione di un leader globale integrato in audiologia
Il nuovo gruppo offrirà prodotti e servizi innovativi sviluppati sulla base delle necessità dei pazienti, con il controllo end-to-end della catena del valore nell'audiologia. La combinazione di leadership tecnologica, competenza clinica superiore e una conoscenza ineguagliabile delle necessità dei pazienti accelererà i cicli di innovazione, rafforzerà lo sviluppo dei prodotti ed eleverà gli standard dell'assistenza audiologica a beneficio di clienti, audioprotesisti, pazienti e della comunità scientifica mondiale.
• Combinazione strategica altamente complementare
L'operazione unisce due leader globali con valori condivisi, capacità sinergiche e modelli di business complementari. La combinazione supporterà l'espansione attraverso molteplici canali, mercati e geografie, migliorerà la diversificazione e rafforzerà la penetrazione nei mercati chiave, soprattutto nell'ampio e attrattivo mercato statunitense.
• Sinergie significative e tangibili con un chiaro percorso di realizzazione
Le sinergie identificate saranno trainate principalmente dall'internalizzazione ( insourcing) dei volumi di apparecchi acustici di Amplifon, con un chiaro percorso di realizzazione. Già identificate sinergie nette a livello di EBITDA tra 60 e 80 milioni di euro a regime entro il 2029, con significativo potenziale di upside.
• Enorme potenziale di crescita inespresso
Grazie ad una maggiore scala, a una conoscenza più approfondita dei consumatori e dei pazienti, nonché a una maggiore capacità di investimento, il nuovo Gruppo potrà accelerare lo sviluppo di prodotti di ultima generazione e promuovere una crescita sostenibile, fondata sull'innovazione. 5

HIGHLIGHTS FINANZIARI
Sulla base dei risultati dell'esercizio 2025, il nuovo Gruppo avrà ricavi aggregati di circa €3,3 miliardi e un EBITDAadjusted pro-forma aggregato7 di circa €830 milioni (incluse le sinergie nette a regime), con un margine intorno al 25%. Amplifon prevede che il nuovo Gruppo generi sinergie nette significative, facilmente realizzabili e con basso rischio di esecuzione a livello di EBITDA per 60-80 milioni di euro entro la fine del 2029, principalmente derivanti dall'internalizzazione ( insourcing) dei volumi di apparecchi acustici di Amplifon, con un significativo potenziale diupside ancora da quantificare. I costi non ricorrenti relativi all'integrazione sono attesi nell'ordine di 80 milioni di euro da sostenere nei prossimi 2-3 anni dal closing. La transazione è altamente accretive per gli azionisti di Amplifon, in termini di crescita dei ricavi, redditività e utili. Infine, l'operazione migliora in modo significativo il profilo finanziario del nuovo gruppo, bilanciando i ricavi derivanti da retail/servizi e quelli da tecnologia/prodotto, diversificando l'esposizione su molteplici canali e mercati; rafforzando così la resilienza e favorendo un profilo di redditività qualitativamente più alto.

STRUTTURA, FINANZIAMENTO E ALTRI DETTAGLI DELL'OPERAZIONE
L'acquisizione sarà finanziata attraverso una combinazione di azioni e cassa. In particolare:
• 1,69 miliardi di euro8 saranno corrisposti a GN in cassa.
• 56 milioni di azioni Amplifon saranno assegnate a GN al closing, rendendo la società il secondo maggiore azionista di Amplifon, dopo Ampliter, con una quota di circa il 16%9.
Il finanziamento della componente in cassa è interamente garantito da un prestito ponte ( bridge loan) in Euro. Amplifon sta valutando diverse alternative, nel contesto dell'evoluzione delle condizioni di mercato, per rifinanziare successivamente il bridge loan con un mix di debito ed equity e/o strumenti equity-linked, con tempi e importi ancora da definire. L'aumento di capitale ammonterà fino a un massimo di 0,75 miliardi di euro. Il socio di riferimento di Amplifon, Ampliter S.r.l. ("Ampliter"), e l'importante azionista Tamburi Investment Partners S.p.A. ("TIP") hanno confermato il loro forte impegno a lungo termine in Amplifon e il loro sostegno finanziario all'Operazione, inclusi investimenti nel futuro aumento di capitale. Al closing e pro-forma per l'Operazione, Amplifon avrà una leva finanziaria (rapporto pro-forma tra posizione finanziaria netta / EBITDA adjusted10, escluse le sinergie nette) di circa 3,0x (<2,9x incluse le sinergie nette a regime), considerando un aumento di capitale fino a un massimo di 0,75 miliardi di euro. È previsto anche che il nuovo Gruppo abbia una forte e crescente generazione di flussi di cassa che supporterà un rapido processo di deleverage nei prossimi 2-3 anni. Il perfezionamento della Transazione è attualmente previsto entro la fine del 2026 ed è soggetto al completamento dei processi regolatori, alle consuete approvazioni antitrust, nonché al completamento dello scorporo ( carve-out) di GN Hearing dal Gruppo GN. Il carve-out ha lo scopo di garantire il trasferimento di attività, rapporti contrattuali e passività necessari affinché GN Hearing operi autonomamente, con opportuni accordi transitori per garantire la continuità operativa in attesa della separazione completa. Al closing, è previsto che GN e Ampliter sottoscrivano un patto parasociale che preveda il diritto di GN di proporre la nomina di un rappresentante nel Consiglio di Amministrazione di Amplifon, insieme alle consuete restrizioni al trasferimento e a impegni di lock-up relativi alle azioni Amplifon ricevute da GN come corrispettivo.

ADVISORS
Nell'operazione di M&A Amplifon è stata assistita da Goldman Sachs Bank Europe SE, Succursale Italia ( advisor finanziario esclusivo), da PedersoliGattai ( advisor legale principale) e da E&Y (due diligence). Nell'operazione dibridge financing, White & Case ha agito come consulente legale di Amplifon, mentre Clifford Chance della banca.

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1 Include l'impatto di potenziali dissinergie
2 Subordinato a consueti aggiustamenti di true-up al perfezionamento dell'operazione
3 Indebitamento netto incluse passività per leasing (IFRS-16 ); EBITDA si riferisce all'EBITDA adjusted pro-forma aggregato escluse le sinergie nette
4 Include l'EBITDA adjusted 2025 di Amplifon per €540m e l'EBITDA adjusted 2025 carve-out pro-forma di GN Hearing per c. €220m (riflettendo l'armonizzazione preliminare con le politiche contabili di Amplifon; ammortamento della Ricerca e Sviluppo non incluso). Include ilmid-point di 70 milioni di euro relativo alle sinergie nette
5 EBITDA adjusted 2025 carve-out pro-forma di GN Hearing per c.€220m (riflettendo l'armonizzazione preliminare con le politiche contabili di Amplifon, ammortamento sulla Ricerca e Sviluppo non incluso)
6 Ripartizione dei ricavi 2025
7 Include l'EBITDA adjusted 2025 di Amplifon per €540m e l'EBITDA adjusted 2025 carve-out pro-forma di GN Hearing per c.€220m (riflettendo l'armonizzazione preliminare con le politiche contabili di Amplifon, ammortamento sulla Ricerca e Sviluppo non incluso). Include il mid-point di 70 milioni di euro relativo alle sinergie nette
8 Subordinato a consueti aggiustamenti di true-up al perfezionamento dell'operazione
9 Pro-forma per l'Operazione, nell'ipotesi di un aumento di capitale per un massimo di 0,75 miliardi di euro
10 Indebitamento netto incluse passività per leasing (IFRS-16 leases) e EBITDA si riferisce all'EBITDA adjusted pro-forma aggregato escluse le sinergie nette