ING Investment Office - Mercati USA in caduta: crescono i dubbi sulla sostenibilità del boom dell’IA
pubblicato:A cura di Erik Kuipers, Investment Specialist, ING.
A volte, i mercati hanno bisogno di un solo giorno per cambiare completamente idea. Mercoledì, gli investitori hanno festeggiato la chiarezza fornita dalle elezioni statunitensi con un forte rally. Ieri, quel senso di sollievo si è rivelato di breve durata. Il giorno dopo i festeggiamenti, gli investitori si chiedono cosa significhi realmente il risultato per l'IA, i data center e l'enorme investimento necessario per sostenerli. La risposta di Wall Street è stata tutt'altro che sottile.
L'ottimismo dell'IA subisce un duro colpo
La svendita a Wall Street è stata eccezionalmente severa ieri. L'indice S&P 500 ha perso il 4,4%, il Dow Jones è sceso del 3,4% e il Nasdaq Composite è crollato del 5,5%. Questo ha portato ufficialmente il Nasdaq in territorio di correzione, oltre il 10% sotto il suo recente picco. Per i tre principali indici statunitensi, è stata la loro peggior giornata di borsa dall'aprile 2025.
Al suo punto più basso, il Nasdaq è sceso di circa il 6,4%, prima di recuperare parte delle sue perdite verso la chiusura. Le azioni strettamente legate a AI, semiconduttori e data center sono state le più colpite. L'indice Philadelphia Semiconductor è crollato del 12%, il secondo calo più grande mai registrato. Nvidia ha perso più del 9%, mentre AMD, Micron e Marvell sono diminuite di circa il 17%.
La resistenza politica mette in discussione la storia dell'IA
I cali sembrano riguardare più di una semplice presa di profitti. Gli investitori stanno valutando le implicazioni della vittoria decisiva dei democratici nelle elezioni di metà mandato. Crescono le preoccupazioni che la resistenza politica all'espansione rapida dei data center negli Stati Uniti possa intensificarsi. Questo potrebbe avere conseguenze sugli investimenti nelle infrastrutture di IA e, di conseguenza, sulle aspettative di crescita eccezionalmente alte già inserite in alcune parti del settore tecnologico.
La narrazione del mercato è quindi cambiata rapidamente. Inizialmente, il dibattito si concentrava principalmente su quanti centinaia di miliardi di dollari le aziende potessero continuare a investire nell'IA. Gli investitori ora si chiedono se tutti quegli investimenti potranno procedere come previsto. L'accesso a energia sufficiente era già un collo di bottiglia. L'incertezza crescente riguardo ai permessi è stata aggiunta alla lista delle preoccupazioni.
La correzione non è arrivata del tutto dal nulla
La svendita non è stata del tutto inaspettata. Le azioni tecnologiche erano già sotto pressione da diverse settimane, mentre il Nasdaq era entrato in territorio di correzione all'inizio della settimana. Diverse grandi aziende tecnologiche avevano anche subito notevoli cali del prezzo delle azioni dopo i risultati trimestrali. Il dibattito sulla scala degli investimenti nell'IA, sulle valutazioni elevate e sulla rapidità con cui tali investimenti debbano tradursi in profitti era quindi iniziato molto prima che gli elettori statunitensi entrassero in gioco.
Dopo mesi in cui quasi ogni calo delle azioni di IA ha automaticamente attirato nuovi acquirenti, il mercato sembra diventare più cauto. Questo non significa che l'entusiasmo per l'IA sia scomparso. Significa che gli investitori stanno fissando un livello molto più alto per valutazioni, investimenti e crescita futura degli utili.
Dalla rotazione dei settori a una vendita generale
All'inizio di questa settimana, i movimenti di mercato potrebbero ancora essere definiti una rotazione settoriale. Le azioni tecnologiche sono scese, mentre banche, aziende industriali e altre azioni cicliche hanno preso il testimone. Ieri, non era più così. Tutti gli undici settori dell'indice S&P 500 hanno chiuso in territorio negativo.
Questo si è riflesso anche nella volatilità. L'indice VIX, il noto indicatore della paura di Wall Street, è salito fino a 28,36 durante la sessione e ha chiuso a 28,18. Solo un giorno prima si era attestato a 16,61. Anche gli investitori retail sono emersi come venditori di rilievo.
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