Unicredit: miglior trimestre di sempre, utile netto a € 3,3 mld, +24%
pubblicato:L’8 novembre 2026 il Consiglio di Amministrazione di UniCredit ha approvato i risultati consolidati di Gruppo per il terzo trimestre e i primi nove mesi del 2026 al 30 settembre 2026. Il Gruppo ha conseguito una ulteriore accelerazione durante il trimestre, segnando il 23esimo trimestre consecutivo di crescita redditizia e di qualità, trainata da incrementi di elevata qualità della nostra quota di mercato in segmenti e prodotti mirati, da una esecuzione disciplinata, e dalla costante trasformazione supportata anche dalla IA e dalle nuove tecnologie.
L’utile netto dei 9 mesi del 2026 si è attestato ad un record di € 9,4 miliardi, in rialzo del 7,3 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, trainato dalla forte crescita dei ricavi core, dalla costante disciplina sui costi, e da un profilo di rischio resiliente. Il RoTE dei 9mesi26 è aumentato a 24,3%, mentre l’utile per azione (“EPS”) è cresciuto del 10,5 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, a riprova della capacità del Gruppo di conseguire in maniera costante una creazione di valore sostenibile per gli azionisti.
La qualità degli utili del Gruppo ha continuato a rafforzarsi, sostenuta da una crescita in accelerazione dei ricavi core, che hanno raggiunto € 18,4 miliardi nei 9 mesi 2026, in rialzo del 5,4 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente. Le solide commissioni e risultato netto della gestione assicurativa, il margine di interesse 16 (“NII”) in accelerazione, e una maggiore contribuzione dagli investimenti strategici dovuta a dividendi più elevati, a fianco della solida qualità degli attivi e di rettifiche su crediti pari a € 587 milioni, hanno supportato ricavi netti pari a € 19,7 miliardi, in rialzo del 6,1 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente. Questo ha ulteriormente rafforzato la resilienza, diversificazione e sostenibilità del profilo degli utili del Gruppo.
Il margine di interesse è aumentato del 2,1 per cento nei 9 mesi 26 rispetto ai 9 mesi 25, attestandosi a € 11,1 miliardi, supportato dal forte slancio commerciale e da una crescita di qualità dei prestiti (in rialzo del 9 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente), e sostenuto dalla contribuzione del replicating portfolio e dalla continua gestione disciplinata del pass-through.
Le commissioni e il risultato netto della gestione assicurativa hanno totalizzato € 7,4 miliardi nei 9 mesi del 2026, una crescita robusta pari al 10,9 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, con tutte le regioni che hanno mostrato una traiettoria positiva fra le varie categorie con una performance particolarmente sostenuta nelle commissioni su investimenti, prodotti assicurativi e attività di finanziamento.
Questa performance riflette l’accresciuta diversificazione e qualità della base di ricavi del Gruppo, supportata da una più profonda penetrazione nella clientela e la continua espansione della nostra offerta di prodotti integrata. Il risultato dell’attività di negoziazione si è attestato a € 522 milioni nei 9 mesi del 2026, in calo del 34,6 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, principalmente per via di una diminuzione dei ricavi legati ai prodotti FICC (“Fixed Income, Currencies & Commodities”), di minori proventida attività non relative alla clientela, oltre che di una minore contribuzione dalla Russia.
Nei 9 mesi 2026, i dividendi si sono attestati a € 1,6 miliardi, più che raddoppiati rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, beneficiando della maggiore contribuzione del nostro portafoglio strategico. La voce altri oneri/proventi è diminuita a -€247 milioni; la differenza rispetto alla prima metà dello scorso anno è dovuta ai maggiori costi legati alle cartolarizzazioni. Nei primi nove mesi dell’anno, i costi operativi si sono attestati a €6,9 miliardi, in calo del 1,0 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, a riprova della disciplina costante sia nei costi legati al personale, in calo dello 0,6 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente, sia in quelli non legati al personale, in calo del 1,8 per cento rispetto ai primi nove mesi dell’anno precedente.
La continua semplificazione del modello operativo, supportata dalla ridefinizione dei processi supportata dalla IA e da maggiori livelli di automazione, ha più che bilanciato gli impatti dell’inflazione e il finanziamento di investimenti mirati nella nostra rete commerciale, nei nostri prodotti e canali, e nella nostra tecnologia.
Come risultato della continua crescita dei ricavi e della messa a terra efficace delle nostre iniziative mirate alla riduzione dei costi, il Gruppo ha migliorato il suo rapporto costi-ricavi (“C/I”) portandolo al 33,8% nei 9 mesi 2026. Con €587 milioni di rettifiche su crediti nei primi nove mesi dell’anno, il Costo del Rischio (“CoR”) è rimasto contenuto a 17 punti base, in linea con l’ambizione di 15-20 punti base per il FY26, con l’aspettativa che sia distribuito in modo più uniforme nel corso dell’anno.
Il nostro portafoglio creditizio diversificato e di elevata qualità rimane resiliente, supportato da un basso rapporto tra esposizioni deteriorate nette e totale delle esposizioni (“net NPE ratio”) e un tasso di insolvenza basso pari allo 0,9% da inizio anno, più basso di quello registrato nello stesso periodo del 2025.
Il Gruppo mantiene un ammontare di overlay sulle esposizioni in bonis pari a circa €1,5 miliardi. Il Gruppo ha generato organicamente € 2,8 miliardi, o 92 punti base di capitale nel terzo trimestre del 2026, a supporto degli 84 punti base accantonati nel trimestre per la distribuzione. Insieme alla contribuzione di +53 punti base dal Danish Compromise e di +19 punti base dal recupero dell’impatto temporaneo degli RWA legati al portafoglio strategico, il CET1 ratio si è attestato al 15,0% incluse la deduzione di € 4,75 miliardi di riacquisto di azioni proprie a valere sul FY25 e le distribuzioni accantonate nei 9mesi26, in rialzo di 0,7 punti percentuali trimestre su trimestre, ben al di sopra dell’obiettivo manageriale per il CET1 ratio in un range compreso fra il 12,5% e il 13%.
Il Consiglio di Amministrazione di UniCredit, preso atto del soddisfacimento dei requisiti dell’articolo 2433 bis del Codice Civile, ha approvato una risoluzione per distribuire un acconto dividendo agli azionisti a valere sui risultati del FY26 per un ammontare complessivo pari a € 4,5 miliardi, che corrisponde a un dividendo per azione (“DPS”) pari a €3,0034. L’ammontare “per azione” è calcolato sulle azioni in circolazione e aventi diritto al 8 novembre 2026. Le date attese sono: data di stacco della cedola il 23 novembre 2026, data di registrazione il 24 novembre 2026, e data di pagamento il 25 novembre 2026. L’aumento dell’acconto dividendo anticipa una parte della distribuzione per cassa a valere sul FY26 riflettendo l'ottima performance commerciale e finanziaria nei 9 mesi 2026, sia in termini di solidità della redditività, che in termini di forte generazione organica di capitale e sviluppo del CET1 ratio, non modifica la politica di distribuzione del Gruppo che resta invariata al 80% dell’utile netto, di cui dividendo per cassa pari al 50% dell’utile netto (aggiustato per le poste straordinarie non distribuibili, € 308 milioni nei 9 mesi 2026) , né l’intero dividendo per cassa a valere sul FY26, con la parte residua del dividendo che verrà proposta all’assemblea generale degli azionisti 2027.
OUTLOOK E AMBIZIONE FINANZIARIA
UniCredit è posizionata in modo unico per conseguire le proprie ambizioni finanziarie, supportata da una comprovato esperienza in quanto a trasformazione, da un sostenuto slancio commerciale, e da un modello di business resiliente e diversificato.
La solida esecuzione del Gruppo continua a tradursi in una redditività, una generazione di capitale e dei rendimenti per gli azionisti fra i migliori del settore. Nei primi nove mesi del 2026, UniCredit ha già conseguito l’85 per cento della sua ambizione per l’utile netto del FY26, con l’utile netto che ha raggiunto € 9,4 miliardi, superando al contempo l’obiettivo di redditività con un RoTE del 24,3 per cento rispetto all’ambizione iniziale di un RoTE superiore al 20 per cento.
Facendo leva su questo slancio, il Gruppo rimane saldamente posizionato per conseguire una attrattiva traiettoria di crescita standalone (prima di considerare ogni beneficio aggiuntivo dal consolidamento integrale di Commerzbank), con ambizione per un utile netto nel FY26 aumentata a ben superiore a € 11,5 miliardi prima delle poste straordinarie, ben superiore a € 13 miliardi nel FY28, e ben superiore a € 15 miliardi nel FY30. Si prevede che questa performance supporti una crescita di circa il 15% dell’utile per azione e del dividendo per azione in ciascun anno da qui al 2028, un RoTE di circa 25% in aumento costante da qui al 2030, una generazione organica di capitale di oltre € 50 miliardi tra il 2026 e il 2030, e consenta oltre € 50 miliardi di distribuzioni nello stesso periodo.
Il CET1 ratio del Gruppo nel FY26 è atteso a circa il 15%, prima del consolidamento integrale di Commerzbank, inclusa la deduzione di €4,75 miliardi di riacquisto di azioni proprie a valere sul FY25. Dopo aver ricevuto l’autorizzazione della Banca Centrale Europea (“BCE”) all’acquisizione del controllo di Commerzbank, tutte le autorizzazioni regolamentari rimanenti sono attese entro la fine di novembre. Previo regolamento dell’offerta, il Gruppo assumerà il controllo di Commerzbank. Il Gruppo prevede che il nuovo assetto di governance entri in vigore nel 1° trimestre 2027.
L’esecuzione di “Commerzbank Unlocked” e la relativa creazione di valore è attesa per iniziare di lì a breve, con rischio di esecuzione previsto limitato supportato dal nostro comprovato modello di trasformazione, già attuato con HVB. Successivamente al consolidamento linea per linea, il CET1 ratio è atteso uguale o superiore a 13% prima degli impatti dalla allocazione dei costi di acquisizione (“PPA”) ed è previsto che aumenti rapidamente in seguito, supportato dal solido profilo di generazione di capitale del Gruppo.
Commerzbank consente un percorso chiaro verso una ulteriore creazione di valore, accelerando la già attrattiva traiettoria di crescita di UniCredit. Successivamente al consolidamento integrale di Commerzbank, Il Gruppo prevede di conseguire un utile per azione ben superiore a € 10 e una distribuzione per azione ben superiore a € 8 nel FY28, accrescitiva rispetto allo scenario standalone, con ulteriori opportunità di crescita nel 2029 e oltre. Una combinazione con HVB, potenzialmente in anticipo rispetto al previsto, libererebbe potenziale ulteriore sbloccando sinergie aggiuntive.
ESG E COMUNITÀ
UniCredit continua a perseguire la propria Strategia ESG in tutte le dimensioni ESG, evolvendosi al contempo per accrescere il proprio focus sulla generazione di un impatto tangibile. Il Gruppo continua a lavorare verso il raggiungimento dei target di penetrazione ESG al 2026 (15% di finanziamenti ESG, 15% di obbligazioni sostenibili, 50% di AuM ESG), continuando inoltre a progredire rispetto ai propri obiettivi Net Zero. UniCredit si è unita ai partner dell’Alleanza Open-es nel lancio della Fondazione Systema, facendo leva sul successo di Open-es per ampliare la collaborazione tra mondo industriale, finanza e istituzioni a supporto di catene del valore competitive e sostenibili.
UniCredit ha continuato a promuovere istruzione, cultura e inclusione sociale tramite iniziative come “Crescere con l’Arte”, che ha coinvolto oltre 750 studenti e 300 insegnanti in Italia, e la sua collaborazione con la fondazione Omenaa, a supporto di bambini e giovani svantaggiati in Polonia. La Fondazione UniCredit ha rinnovato la sua collaborazione con Teach for All e JA Europe, impegnando oltre €16 milioni nei prossimi tre anni per aiutare a fronteggiare le crescenti sfide che l’Europa si trova davanti in materia di istruzione, e a raggiungere oltre 700.000 giovani in Europa entro il 2029.
MIGLIOR TRIMESTRE DI SEMPRE, CHIARO SUPERAMENTO DELLE ATTESE IN TUTTI I KPI – MIGLIORE PERFORMANCE NEL SETTORE
Utile netto +24% a/a pari a €3,3 miliardi, con RoTE in rialzo di 4 p.p. a 25,5% e acconto dividendo più che raddoppiato a €4,5 miliardi
Crescita dell’utile netto, del RoTE, della generazione organica di capitale e dei rendimenti per gli azionisti più alta nel settore
Migliore combinazione di ricavi +12% (ricavi core al 90% dei ricavi totali), e costi -1%, che portano ad un risultato lordo +20% e ad un rapporto costi/ricavi al 32,8% (-4 p.p.) nel 3° trimestre 2026
Utile per azione in rialzo del 27%, dividendo accantonato per azione in rialzo del 21% patrimonio netto tangibile per azione in rialzo del 17%
INCESSANTE MIGLIORAMENTO DELLA QUALITÀ – ACCELERAZIONE E TRASFORMAZIONE PORTANO ALL’ECCELLENZA SU TUTTI I LIVELLI
Bilanciamento efficace della leva commerciale, industriale e tecnologica, accelerando e migliorando il nostro punto di partenza già tra i migliori del settore
Crescita della quota di mercato mirata in tutti i mercati in cui operiamo, prestiti +9% a/a, depositi +7% con un rapporto prestiti/depositi pari a 88% , senza fare compromessi né sui margini né sul rischio
Risultati record raggiunti mentre costruiamo una sostenibilità di lungo termine attraverso investimenti disciplinati nella trasformazione
DISTRIBUZIONI LEADER NEL SETTORE MENTRE RAFFORZIAMO IL NOSTRO CAPITALE
Acconto dividendo più che raddoppiato a € 4,51 miliardi, pari ad un dividendo per azione di € 3,0034, da pagarsi il 25 novembre
Una generazione organica di capitale6 sostenibile leader nel settore a € 8,2 miliardi nei 9 mesi 2026 ha coperto € 7,3 miliardi di distribuzioni accantonate per gli azionisti aumentando al contempo il capitale CET1 ratio al 15,0% incluse la deduzione di € 4,75 miliardi di riacquisto di azioni proprie a valere sul FY25 e le distribuzioni accantonate nei 9 mesi 2026.
TRAIETTORIA SENZA PARI, SFIDIAMO I CONFINI DEL SETTORE
Unlocked ci ha portati allo status di leader. Unlimited ambisce a ridefinire il benchmark per il settore e sta ottenendo risultati oltre le aspettative
Linee di difesa senza pari – cultura, investimenti, trasformazione, overlay e il capitale accumulato – ci proteggono contro l’incertezza
Ambizione per l’utile netto del FY26 aumentata a ben superiore a € 11,5 miliardi prima delle poste straordinarie, mentre ci avviciniamo al 2027 con un forte slancio.
COMMERZBANK SI AGGIUNGE AL NOSTRO ATTRATTIVO CASO STANDALONE: RAFFORZAMENTO DELLA NOSTRA PRESENZA PANEUROPEA UNICA E ULTERIORE POTENZIAMENTO DELLA CRESCITA DELL’UTILE PER AZIONE E DELLE DISTRIBUZIONI PER AZIONE GIÀ LEADER NEL SETTORE AD UN ROTE ELEVATO
I prossimi step sono chiari: autorizzazioni rimanenti attese entro la fine di novembre, seguite dal regolamento dell’offerta e dal controllo; nuovo assetto di governance e avvio di “Commerzbank Unlocked” attesi entro il 1° trimestre 2027 CET1 ratio =13% incluso il consolidamento prima degli impatti da PPA, in rapida crescita da lì in avanti Distribuzioni FY26 inalterate, migliorate nel FY27-30 rispetto al caso standalone10 EPS nel FY28 ben superiore a €1011 e distribuzioni per azione ben superiori a €811 , ulteriori potenzialità di crescita nel 2029 e oltre Una combinazione con HVB12 sbloccherebbe ulteriore valore e potenzialmente prima del previsto.
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Andrea Orcel, Amministratore Delegato di UniCredit S.p.A. ha dichiarato: “UniCredit ha conseguito il suo miglior trimestre di sempre, e il migliore nel settore, superando le aspettative in tutti i KPI: la più alta crescita dell’utile netto, il miglior RoTE, il miglior rapporto costi/ricavi e la migliore generazione organica di capitale hanno supportato rendimenti tra i migliori del settore, aumentando al contempo il capitale.
Abbiamo bilanciato con successo la leva commerciale, industriale e tecnologica, accelerando la nostra crescita, guadagnando quote di mercato in segmenti mirati senza fare compromessi sui margini né sul rischio, continuando ad investire con costanza nella nostra trasformazione. Ciò riflette la solidità della nostra franchise, il talento, la determinazione e il duro lavoro delle nostre persone, la costanza della nostra esecuzione, e il successo della fase iniziale della nostra strategia Unlimited.
La nostra strategia si sta traducendo in risultati costanti e misurabili. Abbiamo trasformato strutturalmente il modo in cui UniCredit opera, combinando una crescita redditizia sostenibile con l’efficienza strutturale dei costi, l’allocazione disciplinata del capitale, e un solido stato patrimoniale. Ciò sta portando ad una franchise più forte, più resiliente, e più redditizia. Stiamo costruendo una banca che è in grado di conseguire i suoi obiettivi attraverso il ciclo macroeconomico. Come Banca per l’Europa, il nostro modello di business diversificato, la nostra solida posizione di capitale e le nostre linee di difesa ci danno resilienza e flessibilità strategica nei diversi contesti di mercato.”
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