First Capital, nel semestre utile netto a € 7,25 mln, rimborso anticipato POC, dividendo straoridnario

First Capital, holding di partecipazione finanziaria specializzata in investimenti di Private Investments in Public Equity e di Private Equity, rende noto che il Consiglio di Amministrazione, riunitosi in data 30 settembre 2025, ha i) approvato il bilancio consolidato intermedio al 30 giugno 2025, ii) esaminato l'andamento del portafoglio nel terzo trimestre 2025 e iii) deliberato di procedere al rimborso anticipato del prestito obbligazionario convertibile "First Capital cv 2019-2026 3,75%" (ISIN IT0005388639), proponendo la successiva eventuale distribuzione di un dividendo straordinario di euro 1,75 per azione, condizionata alla conversione di tante obbligazioni che rappresentino un valore nominale complessivo pari ad almeno euro 5,0 milioni.

Si ricorda che ad oggi le obbligazioni convertibili in circolazione residue sono n. 8.977, per un valore nominale di euro 17,954 milioni.

Per i dettagli su quest'ultimo punto si rinvia all'apposito comunicato stampa dedicato.

Stefano Di Meo, Direttore Generale di First Capital, ha dichiarato: "Nel primo semestre 2025, il gruppo First Capital ha confermato la sua capacità di generare valore, beneficiando della ripresa dei mercati italiani dedicati alle small cap. Il periodo si è chiuso con un utile netto consolidato di oltre 7 milioni di euro e una performance del portafoglio a doppia cifra da inizio anno, a conferma della solidità della nostra strategia di investimento di lungo periodo. Abbiamo dimostrato di essere in grado di mantenere un approccio paziente e disciplinato, anche nei contesti più complessi, e di cogliere le opportunità di valorizzazione quando il mercato riconosce finalmente il potenziale delle nostre società partecipate.

Tra le principali operazioni concluse nel corso del 2025 si evidenziano la sottoscrizione dell'accordo per la cessione della partecipazione in ALA e la valorizzazione della partecipazione in Orsero. Entrambe le operazioni confermano l'efficacia e la qualità del nostro approccio agli investimenti. Il successo dell'emissione del nuovo prestito obbligazionario, unitamente al rimborso anticipato del POC 2019-2026 (con opportunità di conversione) e alla proposta di distribuzione di un dividendo straordinario, riflettono la robustezza della nostra struttura patrimoniale e la volontà di remunerare i nostri investitori ricompensandoli per la loro fiducia ogniqualvolta gli eventi di liquidità lo consentano.

Proseguiamo con determinazione nel nostro impegno a favore delle piccole e medie imprese italiane virtuose, cercando di contribuire ad un loro sviluppo di valore industriale duraturo. Guardiamo al futuro con fiducia, con l'obiettivo di continuare a generare risultati solidi e sostenibili per i nostri azionisti".

FATTI DI RILEVO E PRINCIPALI RISULTATI CONSOLIDATI AL 30 GIUGNO 2025

Nel primo semestre 2025, in un contesto macroeconomico complesso e caratterizzato da un rallentamento dell'economia a livello globale, il Gruppo First Capital ha mantenuto un approccio dinamico ed attivo, portando avanti l'attività di investimento e di gestione attenta del portafoglio. Nel periodo sono state individuate sia opportunità di realizzo, parziale ed integrale, di alcune partecipazioni, sia avviati nuovi investimenti, diversificando ulteriormente la propria esposizione settoriale di portafoglio.

In particolare, le principali operazioni che hanno contribuito a ridefinire la composizione del portafoglio nel semestre sono state:

i) la riduzione dell'investimento in Industrie Chimiche Forestali, effettuata mediante adesione pro-quota all'offerta di acquisto di azioni proprie promossa dalla società nel mese di gennaio 2025, con un incasso di euro 1,3 milioni;

ii) la riduzione della partecipazione in Orsero, cogliendo opportunità di valorizzazione sul mercato che ha generato un incasso di complessivi euro 1,7 milioni e, successivamente alla chiusura del semestre, mediante un accelerated bookbuilding, con un ulteriore incasso di euro 6,1 milioni, come dettagliato nel paragrafo "Eventi successivi al 30 giugno ed evoluzione prevedibile della gestione"; e

iii) l'ingresso in Magis, società attiva nella progettazione, produzione e commercializzazione di nastri adesivi e sistemi di chiusura per pannolini e assorbenti per incontinenza, quotata su Euronext Growth Milan.

L'operazione, realizzata tramite acquisti ai blocchi, ha portato, al 30 giugno 2025, a detenere una partecipazione con un valore di mercato di circa 3,0 milioni di euro. Nell'area advisory del Gruppo, si segnala che la controllata Value Track SIM S.p.A., nel mese di giugno, ha portato a termine con successo la prima operazione di collocamento in Borsa sul mercato Euronext Growth Milan.

Tra i principali eventi societari, nel mese di maggio 2025 è stata data esecuzione alla delibera dell'Assemblea dei Soci del 29 aprile 2025, relativa alla distribuzione di un dividendo misto, in parte in denaro, nella misura di euro 0,35 per ogni azione in circolazione, corrispondente ad un valore complessivo di euro 1,0 milione ed in parte in natura, tramite l'assegnazione di azioni First Capital, rinvenienti da un aumento di capitale gratuito ai sensi dell'art. 2442 del Codice Civile, nel rapporto di n. 1 azione di nuova emissione ogni n. 50 azioni First Capital detenute, per un totale di n. 58.918 azioni di nuova emissione assegnate.

A seguito di tale operazione, il capitale sociale complessivo della Società risulta essere pari a euro 6.251.365,60, composto da n. 3.005.877 azioni ordinarie, prive di valore nominale.

***

Il conto economico del Gruppo al 30 giugno 2025 si chiude con un utile netto consolidato di euro 7,25 milioni (perdita netta di euro -5,55 milioni nel primo semestre 2024), formatosi come illustrato di seguito.

Il Margine di Interesse è passato da euro -0,43 milioni al 30 giugno 2024 a euro -0,46 milioni al 30 giugno 2025, risultanti da interessi attivi e cedole per euro 0,20 milioni (euro 0,33 milioni nel primo semestre 2024) a fronte di interessi passivi per euro -0,66 milioni (euro -0,77 milioni nel primo semestre 2024), relativi prevalentemente al prestito obbligazionario convertibile "First Capital Cv 2019-2026 3,75%" ed in parte al Titolo di Debito "V.F. Adhesives 2020-2025".

Si registrano Commissioni Nette di euro 0,85 milioni (euro 0,06 milioni nel primo semestre 2024), riferibili all'attività della controllata Value Track SIM. Il Risultato Netto della Gestione Finanziaria raggiunge euro 9,07 milioni, a fronte di un dato negativo di euro –3,84 milioni nello stesso periodo dell'anno precedente.

Tale risultato è riconducibile soprattutto al miglioramento del fair value dei titoli in portafoglio, che contribuiscono per 6,79 milioni di euro (– 5,35 milioni nel primo semestre 2024). L'incremento di valore è trainato in particolare dall'apprezzamento in Borsa delle partecipazioni in Generalfinance, ALA ed Orsero.

Concorrono alla formazione del Risultato Netto della Gestione Finanziaria anche dividendi da partecipate per euro 1,98 milioni (euro 1,82 milioni nel primo semestre 2024) ed altre voci minori. I costi di struttura del Gruppo sono pari a euro 1,90 milioni al 30 giugno 2025 (euro 1,46 milioni nel primo semestre 2024) e sono rappresentati principalmente da i) compensi per gli organi sociali e del personale, pari a euro 1,28 milioni (euro 1,00 milione nel primo semestre 2024); e da ii) altre spese amministrative pari a euro 0,61 milioni (euro 0,45 milioni nel primo semestre 2024).

La variazione di costo rispetto al primo semestre 2024 è dovuta principalmente al consolidamento di Value Track VT S.r.l. (avvenuto a fine 2024), nonché ad euro 0,1 milioni riferibili a costi non ricorrenti. Ha impattato positivamente sul conto economico del Gruppo la valutazione al patrimonio netto della partecipazione collegata in Industrie Chimiche Forestali, detenuta dalla controllata V.F. Adhesives S.r.l., che ha generato un utile di euro 0,37 milioni (euro 0,41 milioni nel primo semestre 2024).

Concorrono, infine, alla formazione del risultato netto del Gruppo anche ammortamenti, accantonamenti, altri proventi ed oneri di gestione, che, sommati, impattano negativamente per euro - 0,11 milioni (euro -0,07 milioni nel primo semestre 2024) ed imposte pari a euro -0,18 milioni (euro - 0,60 milioni nel primo semestre 2024).

Al netto del risultato attribuibile ai terzi, il risultato netto d'esercizio del Gruppo è pari a euro 6,95 milioni (negativo per euro -5,70 milioni nel primo semestre 2024).

Il Totale Attivo ammonta a euro 114,5 milioni (euro 109,5 milioni al 31 dicembre 2024).

Le principali voci dell'Attivo sono rappresentate per euro 94,0 milioni da attività finanziarie al fair value con impatto a conto economico (euro 86,7 milioni al 31 dicembre 2024), per euro 0,9 milioni da attività finanziarie al fair value con impatto sulla redditività complessiva (euro 1,7 milioni al 31 dicembre 2024), per euro 12,4 milioni da partecipazioni (euro 13,7 milioni al 31 dicembre 2024) e per euro 3,1 milioni da disponibilità liquide (euro 3,2 milioni al 31 dicembre 2024).

I debiti finanziari sono pari a euro 25,0 milioni (euro 26,2 milioni al 31 dicembre 2024) e si riferiscono per euro 17,6 milioni al prestito obbligazionario convertibile "First Capital Cv 2019-2026 3,75%", per euro 3,8 milioni ai titoli di debito emessi da V.F. Adhesives S.r.l. per complessivi euro 1,6 milioni a linee di credito utilizzate ed a finanziamenti bancari a medio termine, per euro 1,0 milione a componenti di prezzo ed opzioni connessi all'acquisizione di Value Track e per euro 1,0 milione agli effetti dell'applicazione dell'IFRS16.

La posizione finanziaria netta, calcolata detraendo dai debiti finanziari la liquidità disponibile ed i c.d. cash equivalents (iscritti in parte tra le Attività al fair value con impatto sulla redditività complessiva ed in parte tra le Attività al fair value con impatto a conto economico), è rappresentata da debito netto per euro 14,1 milioni (euro 14,7 milioni al 31 dicembre 2024).

Il Patrimonio Netto consolidato è pari a euro 87,7 milioni (euro 81,3 milioni al 31 dicembre 2024), di cui euro 4,0 milioni di pertinenza di terzi (euro 3,6 milioni al 31 dicembre 2024).

EVENTI SUCCESSIVI AL 30 GIUGNO 2025 ED EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE

Dopo il 30 giugno 2025 l'economia mondiale ha continuato a mostrare segnali di rallentamento, con una crescita attesa intorno al +3% per l'intero 2025, leggermente inferiore a quella registrata nel 2024. Nei Paesi avanzati pesa la debolezza della domanda, sia interna sia estera, mentre gli emergenti mantengono ritmi più sostenuti, trainati soprattutto da India e Sud-Est asiatico. L'inflazione risulta complessivamente sotto controllo, pur restando esposta a potenziali rischi, ed il commercio internazionale risente delle guerre tariffarie e della crescente frammentazione geopolitica, che incidono sulla fiducia e sugli investimenti. Nonostante questo contesto, nel terzo trimestre del 2025 i mercati azionari globali hanno continuato a registrare un andamento positivo.

A Piazza Affari, in particolare, l'indice FTSE MIB segna da inizio anno un aumento del +23% ed il FTSE Italia Small Cap del +2% circa; più contenuti i rialzi del FTSE STAR e del FTSE Italia Growth, rispettivamente intorno a +5% e +8% rispetto alla fine del 2024. In questo contesto particolarmente sfidante, il portafoglio del Gruppo First Capital, ad oggi, è cresciuto di oltre l'8% rispetto alla fine del primo semestre 2025, portando la performance total return al +19% circa da inizio anno.

Con riferimento alla composizione del portafoglio, le principali variazioni successive alla chiusura del primo semestre riguardano, in particolare:

i) l'accordo sottoscritto per la cessione della partecipazione in ALA, facendo seguito a quanto annunciato dalla società in data 12 maggio 2025 in merito all'intesa raggiunta tra il socio di maggioranza di ALA ed il fondo H.I.G. Europe, finalizzata al delisting della società. In particolare, First SICAF in data 16 luglio 2025 ha sottoscritto un accordo con Wing HoldCo S.p.A. ("Wing"), veicolo societario a cui fa capo il fondo H.I.G. Europe Middle Market LBO Fund II, SCSp, advised da H.I.G. Capital, LLC, avente ad oggetto l'acquisto da parte di Wing di una partecipazione pari a n. 255.000 azioni di ALA, rappresentante il 2,82% del capitale sociale. Il perfezionamento dell'operazione genererà un incasso di euro 9,1 milioni, cui si aggiungono – in un'ottica di rendimento complessivo dell'investimento – i dividendi già percepiti dalla società, per un ammontare complessivo di euro 10,5 milioni.

Il ritorno per il Gruppo First Capital, in termini di cash on cash multiple, è del 3,5x e, in termini di IRR, di oltre il 40%; ii) l'ulteriore riduzione della partecipazione in Orsero, mediante un accelerated bookbuilding. In particolare, in data 23 settembre 2025, sono state cedute n. 350.000 azioni Orsero, pari all'1,98% del capitale sociale, ad un prezzo di euro 17,30 per un controvalore complessivo di euro 6,06 milioni.

La cessione di questa quota in Orsero S.p.A. ha consentito a First Capital, tramite la propria controllata First SICAF, di valorizzare parte dell'investimento, dopo un importante percorso di crescita della società. First Capital è entrata infatti nel capitale di Orsero nel 2018, incrementando progressivamente la partecipazione negli anni successivi. Nel corso di questo periodo, Orsero ha intrapreso un percorso di sviluppo significativo che l'ha portata a superare 1,5 miliardi di euro di fatturato e ad affermarsi come leader di settore nel Sud Europa.

Questa operazione consente quindi di realizzare parte del valore creato, riconoscendo i risultati conseguiti dall'azienda e, al tempo stesso, di continuare a sostenerne le prospettive di ulteriore crescita, in un contesto di mercato che offre ancora importanti opportunità di sviluppo e di consolidamento della leadership a livello internazionale.

Infine, tra i principali eventi societari successivi al 30 giugno 2025, si evidenzia che in data 4 agosto 2025 First Capital ha perfezionato con successo il private placement di un prestito obbligazionario (il "Prestito Obbligazionario") senior e unsecured, per un importo complessivo di nominali euro 25 milioni, destinato ad investitori qualificati e retail. Il Prestito Obbligazionario è rappresentato da n. 250 Obbligazioni del valore nominale di euro 100.000 ciascuna, con una durata di 3,5 anni e facoltà per la Società di procedere al rimborso anticipato alla pari a partire da sei mesi prima della data di scadenza.

Le Obbligazioni riconoscono una cedola fissa annua del 5,75%. L'emissione ha registrato una significativa partecipazione da parte di primari investitori, a conferma della fiducia del mercato nella Società e nelle prospettive di crescita del Gruppo. Le Obbligazioni sono state emesse in data 6 agosto e ammesse alle negoziazioni sul sistema multilaterale "Vorvel", gestito da Vorvel SIM S.p.A..

I proventi derivanti dall'emissione del Prestito Obbligazionario sono destinati alla ottimizzazione dell'indebitamento finanziario esistente, mediante il rimborso anticipato del prestito obbligazionario convertibile "First Capital cv 2019-2026 3,75%" (ISIN IT0005388639) e, in parte, al finanziamento delle attività future della Società.

A tal proposito, Il Consiglio di Amministrazione della Società ha deliberato in data odierna di procedere al rimborso anticipato del prestito obbligazionario convertibile "First Capital cv 2019-2026 3,75%" (ISIN IT0005388639) e ha proposto la successiva eventuale distribuzione di un dividendo straordinario di euro 1,75 per azione, condizionata alla conversione di tante obbligazioni che rappresentino un valore nominale complessivo pari ad almeno euro 5,0 milioni.
Per ulteriori dettagli su quest'ultimo punto si rinvia all'apposito comunicato stampa dedicato.