Rallentano le assunzioni a marzo negli Usa, ma il mercato del lavoro rimane solido

Rallentamento, ma graduale, delle assunzioni negli USA

Il rapporto sui posti di lavoro di marzo mostra un rallentamento graduale delle assunzioni negli Stati Uniti, sebbene il mercato del lavoro rimanga solido.

Nel mese di marzo, i datori di lavoro hanno aggiunto 236.000 lavoratori e il tasso di disoccupazione è sceso al 3,5%.

A un anno dall'inizio dell'aumento aggressivo dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve per controllare l'inflazione, il mercato del lavoro è rimasto solido.

Nel mese scorso, i datori di lavoro hanno assunto lavoratori nei settori del turismo, del governo, dei servizi professionali e sanitari, ma hanno tagliato posti di lavoro nella costruzione, nella manifattura e nel commercio al dettaglio, secondo il Dipartimento del Lavoro.

I nuovi dati mostrano che le assunzioni negli Stati Uniti sono rallentate a marzo con l'aggiunta di 236.000 lavoratori - un leggero calo - mentre il tasso di disoccupazione è sceso al 3,5%.

Salgono i rendimenti dei bond

I rendimenti obbligazionari, i futures azionari e il dollaro americano sono aumentati dopo il rapporto.

Il rendimento del decennale si è portato al 3.364%, (dato Tradeweb) dal 3.318% di prima dell'uscita del dato.

La negoziazione nel mercato obbligazionario terminerà presto alle 12 del pomeriggio (ET) per il Venerdì Santo. I futures azionari hanno smesso di essere negoziati alle 9:15 del mattino (ET).

I futures azionari, dopo aver subito leggere perdite, si sono ripresi e hanno aumentato dopo la pubblicazione del rapporto sull'occupazione.

La negoziazione dei futures azionari si è fermata alle 9:15 del mattino (ET). In particolare:

i futures S&P 500 sono aumentati del 0,2%; i futures del Dow hanno aggiunto lo 0,2%; i futures del Nasdaq sono cresciuti dello 0,1%; i futures del Russell 2000 sono aumentati dell'1%.

Dati macro negativi durante la settimana

Il rapporto sull'occupazione conclude una settimana densa di dati economici che, per la maggior parte, sono stati deludenti e hanno messo gli investitori in allerta per una recessione. Per la settimana, il Dow è aumentato dello 0,6%, mentre il Nasdaq è sceso dell'1,1% e lo S&P 500 è sceso dello 0,1%.

Gli investitori di Wall Street si stanno preoccupando sempre di più della possibile recessione economica, dopo che una serie di dati negativi hanno evidenziato un rallentamento dell'economia. L'occupazione privata negli Stati Uniti ha perso slancio nel mese di marzo, con meno posti di lavoro creati rispetto alle previsioni.

Inoltre, i dati sulle aperture di posti di lavoro nel mese di febbraio hanno deluso le aspettative, mentre gli indici di attività manifatturiera hanno evidenziato una situazione di stagnazione.

Il tasso di assunzioni del settore privato negli Stati Uniti ha decelerato a marzo, segnalando un possibile rallentamento significativo o una recessione dell'economia statunitense, secondo quanto riportato mercoledì dalla società di elaborazione della payrolls ADP.

Le nuove assunzioni sono aumentate di soli 145.000 posti di lavoro durante il mese, rispetto ai 261.000 di febbraio (revisionati al rialzo) e al di sotto delle stime di Dow Jones pari a 210.000. Nel primo trimestre del 2023, il tasso medio di assunzioni è stato di soli 175.000 posti al mese, rispetto ai 216.000 del quarto trimestre del 2022 e a un forte calo rispetto alla media di 397.000 nel primo trimestre del 2022.

Il PMI manifatturiero dell'ISM è sceso a 46,3 nel mese di marzo 2023, il valore più basso da maggio 2020, il che suggerisce che l'aumento dei tassi di interesse e i timori di recessione stanno iniziando ad avere un impatto sulle imprese.

Ciò ha rappresentato il quinto mese consecutivo di contrazione dell'attività industriale, poiché le aziende rallentano la produzione per adeguarsi alla domanda della prima metà del 2023 e prepararsi alla crescita di fine estate/inizio autunno. L'occupazione, i nuovi ordini e gli ordini arretrati si sono ridotti più rapidamente, mentre la produzione ha continuato a diminuire e le scorte sono passate in territorio di contrazione.

La contrazione dell'attività manifatturiera rischia di peggiorare una situazione già difficile, se si aggiunge alla crisi creditizia non ancora risolta, si rischia di moltiplicare il rallentamento economico in atto.

L'incertezza pesa sulle borse

In questo clima di incertezza, gli investitori si stanno orientando verso asset tradizionalmente più sicuri, come l'oro, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono in diminuzione.

Le azioni delle piccole aziende, che sono più sensibili alle fluttuazioni dell'economia, sono state le più colpite dalla situazione economica attuale.

La Fed alzerà ancora i tassi a maggio

Il rapporto sull'occupazione di venerdì ha aumentato le aspettative degli investitori che la Federal Reserve aumenti i tassi di interesse di 25 punti base al prossimo incontro a maggio, con i futures sui fondi federali che mostrano una probabilità del 70% rispetto al 51% del giorno precedente.

Gli investitori pensano ancora che questo sarà l'ultimo aumento dei tassi e stanno considerando la possibilità che la Fed passi a tagliare i tassi prima della fine dell'anno.

Inoltre, i futures sui fondi federali indicano una probabilità del 91% che il tasso dei fondi federali sia inferiore al 4,75% entro la fine dell'anno, con molti analisti che affermano che ciò riflette le coperture contro il rischio di una grande recessione.

Gli analisti e gli investitori di Wall Street stanno analizzando il rapporto sull'occupazione di marzo per determinare il suo impatto sulle decisioni sui tassi di interesse della Federal Reserve.

Yung-Yu Ma di BMO Wealth Management ritiene che sebbene il rapporto sia favorevole nella direzione giusta, potrebbe non essere sufficiente per cambiare il pensiero della Fed.

Jason Pride di Glenmede ritiene che il rapporto suggerisca una recessione lenta in corso negli Stati Uniti, aumentando le probabilità di un altro aumento di 0,25 punti percentuali dei tassi a maggio.

Charlie Ripley di Allianz Investment Management ritiene che sebbene il rapporto da solo potrebbe non influenzare la decisione della Fed, quando combinato con i dati recenti sull'apertura di posti di lavoro e dati deboli basati su sondaggi, sta supportando l'argomento per una pausa negli aumenti dei tassi.

Cala la pressione sui salari

Il rapporto sull'occupazione negli USA ha influenzato i prezzi dei titoli di stato, causando una diminuzione dei prezzi e un aumento dei rendimenti. A marzo la forza lavoro è cresciuta, alleviando la pressione sui salari.

Tuttavia, molti grandi settori come la tecnologia, la finanza e l'intrattenimento hanno continuato a licenziare i lavoratori: Zoom Video Communications sta licenziando 1.300 dipendenti, ovvero il 15% del personale, Goldman Sachs prevede di tagliare 3.200 posti di lavoro, Walt Disney ha iniziato a licenziare dalla fine di marzo.

Infine, i segnali di una domanda di lavoro in diminuzione si sono visti attraverso l'aumento delle richieste di sussidi di disoccupazione settimanali rispetto alle attese e la diminuzione delle offerte di lavoro.

La richiesta di sussidi di disoccupazione negli Stati Uniti nella settimana del 31 marzo è stata di 228.000 unità su base settimanale, mostrando un calo rispetto alla settimana precedente, quando erano state richieste 246.000 unità. Questo dato è superiore alla previsione di 200.000 unità.

La crisi del credito non è ancora manifesta nei dati macro

Non ci si aspettava che l'effetto del fallimento della Silicon Valley Bank e delle successive turbolenze finanziarie si riflettesse nei dati sull'occupazione di marzo, che riflettono invece le tendenze di assunzione del mese precedente.

Tuttavia, gli stress bancari potrebbero scatenare un ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro nei mesi futuri. Le piccole imprese e i consumatori potrebbero trovare più difficile ottenere prestiti, il che potrebbe portare a licenziamenti.

I lavoratori, nel frattempo, potrebbero essere più restii a cercare nuovi posti di lavoro. La Fed sta cercando di rallentare gli investimenti, la spesa e l'assunzione di personale per contrastare l'inflazione.

La banca centrale ha aumentato i tassi di interesse di un quarto di punto percentuale alla sua riunione dello scorso mese, segnando il nono aumento consecutivo dei tassi. Finora, le imprese in molti settori hanno continuato ad assumere.

Negli ultimi due anni, i notevoli rialzi salariali hanno contribuito all'aumento dell'inflazione, poiché alcuni datori di lavoro hanno aumentato i prezzi per compensare i costi del lavoro.

Sebbene la crescita salariale sia ancora superiore ai livelli pre-pandemici, si è ridotta nei mesi recenti, aiutando ad allinearsi con l'obiettivo della Fed di ridurre l'inflazione.