CAREL acquisisce il 100% di Cotes, leader di soluzioni di deumidificazione

CAREL Industries annuncia l’acquisizione del 100% del capitale sociale di Cotes A/S e Tørbåd ApS, fornitore leader di soluzioni innovative ed energeticamente efficienti per la deumidificazione ad adsorbimento.

Company profile

Fondata nel 1986 e con sede in Danimarca, Cotes è un player riconosciuto nella progettazione, sviluppo, produzione e commercializzazione di deumidificatori ad adsorbimento per un’ampia gamma di applicazioni industriali. In quasi quattro decenni, la Società ha costruito una solida reputazione nella fornitura di soluzioni di essiccazione ad alte prestazioni ed efficienti sotto il profilo energetico, in diversi mercati finali attrattivi e in crescita.

Il portafoglio prodotti di Cotes comprende deumidificatori modulari, unità mobili ad adsorbimento, deumidificatori leggeri, sistemi di desalificazione per applicazioni nell’eolico offshore e soluzioni con punti di rugiada ultra-bassi per ambienti produttivi critici.

Cotes serve clienti in numerosi ambiti industriali che richiedono un controllo dell’umidità affidabile ed efficiente. Il settore dell’energia eolica offshore rappresenta attualmente una quota rilevante dei ricavi, dove Cotes ha sviluppato una leadership di mercato indiscussa grazie a soluzioni co-progettate con OEM, coperte da brevetti, e destinate ad essere applicate anche ad altri contesti operativi, spesso situati a diversi chilometri dalla costa. Questo posizionamento ha permesso di instaurare rapporti consolidati con primari OEM globali, produttori indipendenti di energia e fornitori di servizi. Sulla base della solida competenza tecnologica sviluppata in un settore così esigente, Cotes ha progressivamente ampliato la propria presenza in numerose applicazioni industriali, dove un controllo rigoroso dell’umidità è essenziale per le performance operative, come nei settori farmaceutico, alimentare, dei magazzini refrigerati, della produzione di batterie e molti altri.

Con oltre 120 dipendenti, la Società opera principalmente attraverso il proprio headquarter ad Aarhus, uno stabilimento produttivo in Polonia e attività commerciali supportate da un’ampia rete internazionale di distribuzione e partner.

Per l’esercizio 2026, Cotes prevede ricavi per circa 31,5 milioni di euro e un EBITDA di circa 6,5 milioni di euro.

Razionale industriale

L’operazione è pienamente coerente con la strategia di CAREL, volta a perseguire la crescita attraverso acquisizioni mirate di business con tecnologie e soluzioni complementari in segmenti attrattivi dei mercati HVAC e refrigerazione. Cotes rafforza il posizionamento di CAREL nel mercato del controllo dell’umidità, apportando tecnologie altamente specializzate di essiccazione ad adsorbimento, da tempo richieste dai clienti CAREL, e un portafoglio di soluzioni efficienti dal punto di vista energetico, con un posizionamento solido nel settore dell’energia eolica e un significativo potenziale di espansione in un più ampio ventaglio di applicazioni industriali. L’operazione consente a CAREL di acquisire un know-how tecnologico consolidato in ambienti critici per il controllo dell’umidità, creando al contempo opportunità per accelerare la crescita grazie alla piattaforma commerciale globale e alla base clienti del Gruppo.

L’acquisizione rafforza ulteriormente il posizionamento di CAREL nel settore del controllo dell’umidità, dopo l’operazione HygroMatik GmbH del 2018. Insieme, Cotes e HygroMatik ampliano in modo significativo le competenze di CAREL nella gestione dell’umidità, consentendo al Gruppo di offrire un portafoglio più completo e complementare che copre tecnologie di umidificazione, deumidificazione e controllo. Questa offerta potenziata permette a CAREL di proporsi come un punto di riferimento “one-stop shop”, in grado di rispondere a una gamma più ampia di esigenze dei clienti in applicazioni industriali, commerciali e mission-critical già servite dalla società, creando al contempo ulteriori opportunità di cross-selling, innovazione e soluzioni integrate per il controllo climatico. L’operazione presenta rilevanti sinergie industriali e commerciali

. Grazie alla presenza globale di CAREL, alla propria organizzazione di vendita diretta e alla sua ampia base clienti, Cotes potrà accelerare la propria espansione internazionale e aumentare ulteriormente la penetrazione nelle applicazioni industriali, valorizzando la forte competenza tecnologica e la credibilità di mercato sviluppate nel settore dell’energia eolica. Allo stesso tempo, CAREL arricchirà il proprio portafoglio prodotti con competenze avanzate nella deumidificazione e rafforzerà la propria offerta di soluzioni complete ad alto valore aggiunto per HVAC e applicazioni industriali.

La combinazione è inoltre attesa generare opportunità di innovazione di prodotto ed efficienze operative, facendo leva sulle competenze di CAREL in ambito produttivo, sistemi di qualità, R&D e tecnologie digitali. Inoltre, Cotes beneficerà delle capacità di investimento, della presenza globale e della comprovata esperienza di CAREL nel supporto alla crescita e all’internazionalizzazione delle società acquisite, preservando al contempo la cultura imprenditoriale e le competenze tecniche che hanno contribuito al successo della Società.

Descrizione dell’operazione

L’operazione, attraverso la quale CAREL Industries S.p.A. acquisisce il controllo di Cotes A/S e Tørbåd ApS mediante l’acquisizione del 100% del capitale sociale delle società, è stata effettuata sulla base di un Enterprise Value di 419 milioni di corone danesi (56,1 milioni di euro, al tasso di cambio Euro/DKK pari a 7,475). L’esborso effettivo dipenderà dai limitati aggiustamenti prezzo che saranno effettuati, come di consueto, sulla base della posizione finanziaria netta e del capitale circolante netto di Cotes alla data di closing.

L’accordo prevede garanzie contrattuali (e relative tutele indennitarie) in linea con la prassi di mercato, nonché l’utilizzo di strumenti assicurativi.

Al closing, il prezzo di acquisto sarà interamente corrisposto in cassa tramite risorse finanziarie disponibili. Il closing è atteso nel terzo trimestre 2026, subordinatamente al soddisfacimento delle condizioni sospensive tipiche, incluse le autorizzazioni regolamentari previste dalla normativa applicabile.

Commento del management

Francesco Nalini, Amministratore Delegato di CAREL, ha dichiarato: “Siamo lieti di accogliere Cotes in CAREL. Questa acquisizione rappresenta un ulteriore importante passo nell’esecuzione della nostra strategia di rafforzamento nei segmenti altamente specializzati del controllo climatico e delle soluzioni ad alta efficienza energetica. Cotes apporta competenze di primo livello nella deumidificazione ad adsorbimento, una tecnologia altamente complementare che amplia le nostre capacità nella gestione dell’umidità e rafforza la value proposition verso i clienti a livello globale. Cotes ha costruito una posizione di leadership e un know-how distintivo, in particolare nel settore dell’energia eolica, dove affidabilità, performance ed efficienza energetica sono essenziali. Combinando il know-how di Cotes con la presenza globale di CAREL, le relazioni dirette con i clienti e le nostre capacità di investimento, vediamo significative opportunità di accelerare la crescita in una più ampia gamma di applicazioni industriali. Siamo particolarmente entusiasti delle opportunità di integrare il know-how di Cotes con le capacità di CAREL e con il nostro impegno di lungo periodo verso innovazione e sostenibilità.”

Thomas Rønnow, azionista di seconda generazione di Cotes, ha dichiarato: “Nel corso degli anni, Cotes ha costruito una solida reputazione basata su innovazione, qualità e attenzione al cliente, supportata da un team altamente qualificato e dedicato. Ritengo che CAREL sia il partner ideale per sostenere la prossima fase di sviluppo di Cotes. La combinazione offrirà a Cotes accesso a una piattaforma globale, risorse più ampie e nuove opportunità di crescita, preservando al contempo lo spirito imprenditoriale della mia famiglia. Sono orgoglioso di quanto realizzato e fiducioso nel vedere Cotes proseguire il proprio percorso di successo come parte del gruppo CAREL.”

CAREL Industries S.p.A. è stata assistita nell’operazione da Mediobanca come advisor finanziario, Chiomenti come consulente legale principale, Gorrissen Federspiel e Wolf Theiss come consulenti legali locali, Oliver Wyman per la due diligence commerciale e KPMG per la due diligence finanziaria, fiscale, IT e cyber security.