Finanza e Mercati: ancora probabili tre tagli Fed nonostante PIL e PCE

Finanza e Mercati: rendimenti in flessione

Rendimento del BTP decennale a 3,7580%, in calo dal massimo dall'11/7 toccato venerdì mattina a 3,8400%. Prosegue il recupero dal minimo dal 10 aprile a 3,6750% del 17/7 ma é ancora attiva la correzione dal massimo da novembre toccato l'11 giugno a 4,1810% (ricordiamo il minimo da agosto 2022 a 3,4620% toccato il 27/12 e il massimo dal 2012 a 5,04% raggiunto il 19 ottobre). Il rendimento del Bund a 10 anni segna 2,3995%, sopra il minimo dal 25/6 toccato venerdì pomeriggio a 2,3890% (ricordiamo il minimo da dicembre 2022 del 27/12 a 1,8850% e il massimo dal 2011 il 4 ottobre a 3,02%).

Rendimento del T-Note USA a 10 anni a 4,1850%, sui minimi dal 18/7 e in calo dal massimo dall'11/7 a 4,2930% toccato mercoledì, ancora attivo il recupero dal minimo dal 13 marzo a 4,1410% del 17/7 (ricordiamo il minimo da luglio 2023 toccato il 27/12 a 3,7820% e il massimo dal 2007 a 5,02% il 23 ottobre). Il rendimento del T-Bond a 30 anni segna 4,4420%, in calo dal massimo dal 3 luglio a 4,5490% di mercoledì (ricordiamo il minimo da fine luglio 2023 toccato il 27/12 a 3,9430% e il top dal 2007 a 5,18% il 23/10).

Finanza e Mercati: le attese sulle mosse di Fed e BCE

Il CME FedWatch Tool assegna il 96% circa (94% venerdì) alla probabilità di tassi invariati nella riunione del FOMC del 31 luglio, quasi l'88% (stabile rispetto a venerdì) a quella di un taglio da 25 bp nella riunione del 18 settembre, oltre il 62% (60-61% venerdì) a quella di un ulteriore taglio da 25 bp nella riunione del 7 novembre e il 60-61% (57% venerdì) a quella del terzo taglio da 25 bp il 18 dicembre. I dati macro della scorsa settimana (PIL nettamente sopra le attese, inflazione PCE leggermente sopra le attese) non hanno scalfito lo scenario che vede tre tagli dei tassi da parte della Federal Reserve entro fine anno.

I future sull'Euribor a 3 mesi (riferimento per stimare le mosse della BCE) quotano ora -16/17 bp per il contratto con consegna settembre, -26/27 bp per il contratto con consegna ottobre, -38 bp circa per quello con consegna dicembre: quindi un altro taglio da 25 bp (dopo quello del 6 giugno) nella riunione BCE del 12 settembre (ricordiamo che dal 6 giugno l'Euribor ha perso 9-10 bp) e un secondo nella riunione del 12 dicembre.

I prossimi dati macro

L'agenda macroeconomica della settimana prevede domani il PIL eurozona e l'indice JOLTS americano, mercoledì inflazione eurozona, negli USA nuovi occupati ADP e riunione FOMC, giovedì indici PMI manifatturieri, venerdì i nuovi occupati USA.