Stellantis, vendite dopo i risultati, dati in miglioramento ma sotto le attese
pubblicato:I tre mesi e il semestre si chiudono con recuperi importanti, su risultato operativo rettificato, come sull'utile netto adj. Confermata la guidance 2026, ma il mercato voleva qualcosa di più e il quadro grafico resta critico
Non c’è tregua per Stellantis a Piazza Affari che strappa oggi al ribasso dopo la pubblicazione dei risultati trimestrali: il titolo cede adesso il 4,75% a 5,042 euro dopo un minimo a 4,82 che riavvicina pericolosamente i bottom del 6 luglio a 4,591 e quindi livelli di prezzo che non si vedono dal marzo 2020. Dagli ormai lontanissimi massimi del marzo 2024 a € 27,35, il titolo ha perso circa l’83% e le fasi laterali della seconda metà del 2025 e della fine di questo aprile, che potevano avviare un’inversione di quel trend ribassista di lungo periodo, sono approdati soltanto a un suo parziale stemperamento, né sul fronte grafico si leggono segnali affidabili di un ritorno più solido degli acquisti. Ma vediamo i numeri, perché è sui fondamentali che nei prossimi mesi gli investitori faranno leva nel tentativo di leggere questa storica di decadenza dei prezzi.
Stellantis, buona trimestrale, ma non abbastanza
Eppure la trimestrale è andata bene, solo che gli investitori volevano di più. Nel secondo trimestre del 2026 il gruppo ha registrato un balzo dei ricavi del 13% a 43,5 miliardi di euro, con il primo mercato – il Nord America – che fa un +32% a 18,19 miliardi di euro e il Sudamerica che fa un +6% a 2,65 mld, mentre l’Europa allargata segna il passo (€ 16,43 mld, +0,24%).
L’utile operativo rettificato (AOI), storicamente la metrica cardine della redditività del reporting di Stellantis, si pone a 773 milioni di euro con un balzo del 213% sul dato del secondo quarto del 2025 (il margine ancora esiguo sui ricavi triplica all’1,8%). L’utile netto si pone a 293 milioni di euro contro il rosso da 1,87 miliardi del secondo trimestre del 2025.
L’utile per azione rettificato (eps adjusted) segna un calo però del 20% da 0,15 a 0,12 euro pari in pratica alla metà del consensus raccolto da S&P GMI.
E’ la differenza tra un utile di 390 milioni e uno che salirebbe a 614 milioni di euro se non ci fossero a monte, già all’utile operativo costi di ristrutturazione per 384 milioni, richiami per gli airbag Takata per € 52 mln, costi collegati alla cancellazione di campagne promozionali o alla revisione di piani industriali e di prodotto per € 40 mln e anche voci positive come i 317 milioni di rinegoziazione di impegni regolamentari di acquisto crediti o proventi su investimenti da 17 milioni. Complessivamente l’utile operativo passa con gli adjustment da 702 a 773 milioni nel trimestre.
Il cash flow delle attività operativo di Stellantis è negativo nei tre mesi per 169 milioni di euro contro il saldo positivo di 559 milioni del secondo quarto del 2025, ma il free cash flow industriale è positivo per un miliardo di euro (appena 31 mln un anno fa). I capex e le spese di ricerca e sviluppo nei tre mesi sono stati di 2,252 miliardi, contro i 3,16 di un anno fa, e la variazione del capitale circolante netto è passata da +285 a -273 milioni. Il debito finanziario industriale netto cresce però da 9 a oltre 10 miliardi.
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Stellantis, confermata la guidance 2026
In prospettiva il gruppo ha confermato la guidance 2026:
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Ricavi +4%/+6%
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AOI Margin 1%/3%
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Industrial Free cash flow in miglioramento annual compreso il pagamento cash di 2 miliardi per oneri della seconda metà 2025 e free cash flow complessivi positivi nel 2027.
Il quadro grafico, come anticipato non dà molte speranze e servirebbero allunghi almeno oltre i 5,13 euro che oggi ospitano la trendline discendente di lungo periodo citata inizialmente e la media mobile esponenziale a 50 sedute che si è dimostrato graficamente rilevante negli ultimi mesi almeno. Movimenti che però al momento non sono in vista.
