UniCredit conquista Commerzbank: Orcel supera il 30% e rafforza la presa sulla banca tedesca
pubblicato:UniCredit sfida la resistenza dei 75 euro: il mercato inizia a scontare il valore strategico dell'operazione?
Il governo tedesco resiste, ma UniCredit raggiunge il primo grande obiettivo
Andrea Orcel incassa una vittoria strategica nella lunga partita per il controllo di Commerzbank.
Nonostante la forte opposizione del governo tedesco e del management della banca di Francoforte, UniCredit ha annunciato di aver superato il 34,4% del capitale grazie alle adesioni all'offerta pubblica di scambio, oltre a detenere strumenti derivati che portano l'esposizione economica complessiva al 50,8%.
Si tratta di un passaggio molto importante perché consente a UniCredit di oltrepassare la soglia minima del 30%, considerata dal gruppo il requisito fondamentale per consolidare la propria posizione e mantenere la massima flessibilità strategica nelle prossime mosse.
Il risultato assume ancora più valore se si considera che l'offerta è stata lanciata a sconto rispetto alle quotazioni di mercato e che Berlino aveva cercato in ogni modo di ostacolare l'operazione.
In questo senso, il governo tedesco ha fallito dove quello italiano era riuscito a rallentare le ambizioni di Orcel attraverso il ricorso al Golden Power nel caso Banco BPM.
Sempre meno azioni contendibili sul mercato
Secondo diversi analisti, tra cui Citi, il superamento della soglia del 30% riduce significativamente la necessità di un rilancio dell'offerta.
UniCredit controlla già una quota molto rilevante del capitale e il flottante realmente disponibile si sta rapidamente assottigliando.
Tra il 13% detenuto dal governo tedesco, circa il 17% in mano agli investitori passivi, il 17% detenuto dal retail e le quote riconducibili alle controparti dei derivati, il numero di azioni effettivamente contendibili è ormai limitato.
Per questo motivo molti osservatori ritengono che Orcel abbia già ottenuto il risultato minimo che si era prefissato e che ora possa attendere eventuali opportunità di mercato senza dover necessariamente migliorare i termini dell'offerta.
Il grafico conferma la fiducia del mercato
Anche il quadro tecnico continua a riflettere l'ottimismo degli investitori.
Dopo il forte recupero partito dai minimi di aprile in area 57 euro, UniCredit ha recuperato quasi integralmente la correzione registrata tra febbraio e marzo ed è arrivata a confrontarsi con la resistenza rappresentata dal 78,6% di ritracciamento del ribasso dal massimo del 10 febbraio, situata in area 75 euro.
Nelle ultime sedute il titolo si è fermato proprio a ridosso di questo livello, segnale che il mercato sta prendendo temporaneamente fiato dopo una salita molto rapida.
Il comportamento dei prezzi resta comunque costruttivo. Una rottura decisa di area 75 euro fornirebbe infatti un nuovo segnale di forza, aprendo la strada verso il test dei massimi storici di febbraio a 79,8 euro.
Al contrario, eventuali prese di beneficio troverebbero un primo supporto in area 71,2 euro, corrispondente al 61,8% di ritracciamento del ribasso precedente, mentre solo discese sotto i 68,5 euro indebolirebbero sensibilmente il quadro tecnico di medio periodo.
La sensazione è che il mercato stia premiando non solo la solidità dei risultati della banca, ma anche la crescente probabilità che Andrea Orcel riesca a costruire uno dei principali gruppi bancari europei attraverso l'integrazione con Commerzbank.
In altre parole, il titolo sembra già iniziare a scontare il potenziale valore strategico dell'operazione.
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