Technoprobe in forte calo, risultati positivi ma in rallentamento

Technoprobe accelera al ribasso all'indomani della pubblicazione di risultati 2025 in netto rialzo ma il mercato non l'ha presa bene. Cerchiamo di capire il perchè.

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Risultati 2025 in forte progresso ma manca ancora il dividendo

L'esercizio 2025 è andato in archivio con ricavi a 628,4 milioni di euro, in aumento del 15,7%; margine lordo a 44,4% da 41,1% nel 2024; EBITDA a 201,4 milioni, in aumento del 47,5% con una marginalità del 32,1% da 25,1% nel 2024; utile netto a 98,8 milioni, in aumento del 57,4%. Il cda, come di consueto, ha deciso di non proporre all'assemblea la distribuzione di un dividendo, preferendo la destinazione di tutto l'utile all’apposita riserva di bilancio “Utili portati a nuovo”, a supporto la strategia di crescita della Società.

Il management ha confermato la previsione di raggiungimento del target di Ricavi (€850-€900 milioni) e di Ebitda margin (38%-40%) nel 2027, in anticipo di un anno rispetto alle previsioni di medio periodo indicate durante il Capital Market Day del 14 aprile 2025. La guidance del primo trimestre 2026 vede ricavi a 182 milioni (+/-3%), margine lordo a 46,5% (+/-200bps), margine EBITDA a 35,4% (+/-200bps).

Da segnalare inoltre che Technoprobe ha annunciato di aver raggiunto un accordo di principio (perfezionamento atteso entro fine mese) con un partner cinese: quest'ultimo investirà 35 milioni di dollari nella controllata DIS China acquisendone circa il 30% tramite un aumento di capitale riservato. L'accordo prevede anche DIS China costituisca una società operativa nella regione di Suzhou che si occuperà di produrre e commercializzare prodotti a tecnologia TPEG. Il partner avrà, nella governance di DIS China, "limitati diritti di veto in funzione di tutela dell'investimento".

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No ulteriori revisioni guidance e rallentamento della crescita

Numeri e indicazioni sembrano positivi, occorre quindi un approfondimento alla ricerca delle motivazioni del pesante ribasso. Una prima spiegazione potrebbe essere rappresentata dalle prese di profitto. Dai minimi della scorsa estate il titolo è arrivato a guadagnare a febbraio oltre il 200%: l'assenza di una revisione al rialzo della guidance di medio periodo potrebbe aver convinto alcuni investitori a passare all'incasso.

In secondo luogo possiamo evidenziare il rallentamento nell'ultimo trimestre dell'anno scorso: al 30 settembre i ricavi erano in rialzo del 20,6% a/a, l'EBITDA del 53,3% a/a.

Infine la guidance sul primo trimestre 2026 segnala anch'essa un rallentamento rispetto alle dinamiche passate: i ricavi a 182 milioni sono in rialzo di meno del 16% a/a, contro il +54,4% a/a realizzato nel trim1 2025. Il rialzo sequenziale rispetto al quarto trimestre 2025 è di poco più del 12%, contro il +15% sequenziale del trim4.